报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 领益智造通过收购江苏科达，加码汽车业务布局，预计将实现汽车业务的再提速 [2] - 领益智造作为AI终端硬件制造平台公司，显著受益于AI终端的浪潮，预计在AI终端浪潮中保持核心地位 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计2024/25/26年实现归母净利润20.03/32.86/41.98亿元，对应当前股价PE分别为31/19/15倍 [2] - 2024年营业收入预计为40,469百万元，同比增长18.6%；2025年预计为51,464百万元，同比增长27.2% [3] - 2024年归母净利润预计为2,003百万元，同比下降2.3%；2025年预计为3,286百万元，同比增长64.0% [3] 收购江苏科达 - 领益智造拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式购买江苏科达66.46%股权，募集配套资金总额不超过发行可转换公司债券购买资产交易价格的100% [2] - 江苏科达深耕汽车内外装饰件，客户资源优质，主要客户包括奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理想汽车、吉利汽车等 [2] - 江苏科达2022/23/24年前三季度分别实现营收6.97/8.15/6.56亿元，净利润0.28/0.35/0.38亿元，业绩实现较快增长 [2] 汽车业务发展 - 领益智造近年来积极开拓汽车相关产品，1H24汽车业务实现收入10.18亿元，同比增长42.88%，占公司营收提高至5.33% [2] - 本次收购后，领益智造将拓展汽车饰件系统零部件及模具产品，丰富汽车领域产品矩阵，实现客户资源共享 [2] 财务指标 - 2024年预计毛利率为18.70%，净利润率为4.95%；2025年预计毛利率为20.33%，净利润率为6.38% [6] - 2024年预计流动比率为1.80，速动比率为1.31；2025年预计流动比率为1.84，速动比率为1.33 [6] - 2024年预计每股收益为0.29元，每股净资产为3.57元；2025年预计每股收益为0.47元，每股净资产为3.98元 [6]