领益智造(002600)
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领益智造:首次覆盖报告:精密制造领军企业,AI引领成长新周期
国元证券· 2024-12-23 16:30
公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [19] 报告的核心观点 - AI变革是长期趋势,2025年苹果创新大年有望带动供应链景气度显著提升 [18] - 公司将受益于AI带来的端侧部件升级创新,特别是在散热、电池、快充等环节 [18] - 公司从原材料逐步向功能件、结构件、核心器件、模组件、组装等方向延伸,带动产品价值量显著提升 [18] 根据相关目录分别进行总结 公司情况 - 公司前身为2006年成立的领胜电子,2018年通过反向收购江粉磁材实现上市,2019年收购赛尔康涉足充电器业务,2020年光伏产品量产,2021年收购浙江锦泰拓展至新能源汽车领域 [33] - 公司下游应用主要以消费电子类为主,2024年上半年公司海外收入占比为72% [33] - 公司主要产品为精密结构件、功能件及模组,2023年收入占比约68%,充电器及模组业务占比约20% [33] 公司看点 - 公司积极布局AI终端硬件创新领域,深度绑定北美大客户,有望受益于下游客户硬件创新带来的单机价值量和料号数量的提升 [92] - 公司布局了iPhone、Mac、可穿戴等全产品系列,也是大客户最主要的原装充电器供应商 [69] - 公司有望凭借核心供应商优势,延伸至更多新项目和新产品 [69] 投资建议 - 预测公司2024/2025年归母净利润分别为21.1/29.7亿元,对应EPS分别为0.30/0.42元,给予"买入"评级 [92] 核心逻辑变化 - 公司海外产能布局全面,目前在印度、越南、美国、巴西、土耳其等地具有产能储备,并逐步稳健扩张,具备本地化配套优势和产品交付能力 [39] AI带来端侧部件升级创新 - 公司在VC散热板方面可提供铜、不锈钢、纯钛等不同材质方案,不锈钢超薄VC均热板及散热解决方案已被多款中高端手机机型搭载并已实现量产出货 [30] - 随钢壳电池凭借可拆卸、小尺寸、提升带电量等优势,或成为部分消费锂电池的进化方向,公司的钢壳结构件业务有望获取更多份额 [30] - 公司作为原装充电器模组供应商,ASP也会不断受益于充电功率的持续升级 [30] 精密结构件向模组配套升级 - 公司上市以来从原材料逐步向功能件、结构件、核心器件、模组件、组装等方向扩展与延伸 [9] - 公司利用在精密功能件及结构件业务上长期累积的技术与经验优势,带动模组业务的发展并增强其垂直整合的能力 [41] - 公司选择紧密绑定全球优势客户,目前也对折叠屏、XR等方向进行广泛布局,新项目的布局和落地或不断为公司注入新的增长动能 [31] 汽车和光伏领域长期有望打开新成长空间 - 随全球新能源汽车渗透率的持续提升,动力电池的装机量需求规模有望不断扩大,公司面临广阔的市场空间 [6] - 2021年公司通过收购浙江锦泰切入新能源汽车领域,2023年越南工厂开始量产,并与德国整车厂旗下动力电池子公司签订协议,预计2025-2029年提供22亿元收入增量 [8] - 公司最早从2019年开始布局光伏储能赛道,2023年美国工厂光伏产品实现量产,带动光伏储能业务收入同比增长30% [82]
领益智造:AI终端硬件制造平台
中邮证券· 2024-12-17 17:13
公司投资评级 - 领益智造(002600)的投资评级为"买入",首次覆盖[8] 报告的核心观点 - 领益智造是全球领先的AI终端硬件领域的核心供应商,提供精密功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案[10] - 公司在智能手机和人形机器人领域有重要布局,特别是在折叠屏手机和机器人设计制造方面[10][12] - 公司积极布局通信和汽车业务,凭借领先的精密制造和研发设计能力,在5G基站器件和动力电池结构件等领域迅速崛起[12] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.4亿元、30.1亿元和40.1亿元,首次覆盖给予"买入"评级[12] 公司基本情况 - 最新收盘价为8.79元[3] - 总股本/流通股本为70.08亿股/68.94亿股[4] - 总市值/流通市值为616亿元/606亿元[5] - 52周内最高/最低价为9.59元/4.41元[6] - 资产负债率为50.8%[7] - 市盈率为30.31[8] 个股表现 - 2023-12至2024-12期间,领益智造的股价表现预测为-24%至48%[9] 投资要点 - 公司打造AI终端硬件制造平台,涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴设备等消费类电子产品,以及数据中心设备、大型服务器、工控机、电源设备等企业级商用电子设备[10] - 公司在智能手机领域积极尝试使用新材料碳纤维进行折叠屏结构件设计,优化铰链及屏幕结构,延长使用寿命,降低折痕影响及整体机身重量[10] - 公司在人形机器人领域与Hanson Robotics Limited签署谅解备忘录,就人形机器人的设计优化升级、量产测试等方面展开合作[10] - 公司在通信业务方面,凭借通信研发中心的强大研发能力及在精密功能件及结构件业务上长期累积的技术与经验,持续研发新型通信领域,向重要客户提供通信设备核心组件[12] - 公司在汽车业务方面,布局无线快充,并自研自制快充线圈,更好地适配品牌方充电协议,满足不同设备间的同时充电[12] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为410.18亿元、500.13亿元和600.20亿元,增长率分别为20.20%、21.93%和20.01%[13] - 预计2024-2026年EBITDA分别为47.32亿元、56.95亿元和70.02亿元[13] - 预计2024-2026年归母净利润分别为22.38亿元、30.06亿元和40.11亿元,增长率分别为9.13%、34.31%和33.44%[13] - 预计2024-2026年EPS分别为0.32元、0.43元和0.57元[13] - 预计2024-2026年市盈率分别为27.52、20.49和15.36[13] - 预计2024-2026年市净率分别为2.39、2.14和1.88[13] - 预计2024-2026年EV/EBITDA分别为12.92、10.49和8.19[13] 财务报表和主要财务比率 - 2023年营业收入为341.24亿元,预计2024-2026年分别为410.18亿元、500.13亿元和600.20亿元[15] - 2023年营业成本为273.19亿元,预计2024-2026年分别为337.73亿元、402.21亿元和480.59亿元[15] - 2023年归母净利润为20.51亿元,预计2024-2026年分别为22.38亿元、30.06亿元和40.11亿元[15] - 2023年毛利率为19.9%,预计2024-2026年分别为17.7%、19.6%和19.9%[15] - 2023年净利率为6.0%,预计2024-2026年分别为5.5%、6.0%和6.7%[15] - 2023年ROE为11.2%,预计2024-2026年分别为8.7%、10.4%和12.2%[15] - 2023年资产负债率为50.8%,预计2024-2026年分别为44.7%、44.2%和43.5%[15] - 2023年流动比率为1.45,预计2024-2026年分别为1.88、1.98和2.07[15]
研选:耳机作为重要智能终端有望受益于生成式AI发展,公司相关算法已完成国家网信办备案,搭载AI相关功能的各类新产品正在开发中;这家公司加速布局算力业务,在视频创作上已投入使用
财联社· 2024-12-15 15:28
耳机与AI技术 - 漫步者已上市10款开放式耳机,未来将覆盖不同产品形态和定价范围[3] - 漫步者的AI相关算法已完成国家网信办备案,新产品正在开发中[3] - 恒玄科技作为可穿戴SoC领先厂商,有望受益于端侧AI带来的TWS耳机和智能手表增长[8] 算力与存储 - 协创数据的服务器已在多地部署,主要面向图形渲染、视频编辑等算力需求[4] - 协创数据在存储产品的营业收入业绩增长显著,受益于AIPC、数据中心等领域需求增加[4] 消费与医疗 - 稳健医疗的消费品业务在2024年10-11月销售额增速显著加速,棉柔巾和卫生巾销售增长均超过30%[5] - 稳健医疗预计2024-26年归母净利润为8.1/10.6/12.2亿元[5] 数据中心与温控 - 申菱环境已推出风液同源大液冷系统,服务于华为、腾讯等知名客户[6] 传感器与AI - 敏芯股份已提前布局声学传感器产品系列,有望受益于AI带来的声学新增量[7]
领益智造(002600) - 2024年12月12日投资者关系活动记录表
2024-12-12 20:22
公司技术优势与核心竞争力 - 公司在模具加工、设备开发、工艺处理、原材料理解及多样化产品集成方面深入实践,发展出模切一线流生产线、冲压连续流生产线、高速冲压车间、CNC智能车间、阳极氧化生产车间 [2] - 公司推进精益化、数字化、自动化及绿色化的新四化智能制造,精益制造抓落实,质量价值保盈利 [2] - 公司开发的循环清洗系统,将冲压过程需要清洗产品使用的水和清洗液利用管道回收 [5] 散热业务及相关产品进展 - 公司具备热管、均热板等散热零部件、空冷散热模组、水冷模组、石墨片、导热垫片、导热胶相关产品的研发、生产能力及系统性散热解决方案 [7] - 公司为客户提供铜、不锈钢、纯钛等不同材质的VC均热板散热方案,应用于智能手机、智能穿戴、XR、光伏逆变器、储能系统、AI相关应用服务器等各类终端电子产品 [7] - 公司的各类超薄VC均热板及散热解决方案被多款中高端手机机型搭载并实现量产出货 [7] AI终端与传统智能设备的技术要求 - AI设备对芯片、存储、散热、电池、充电等硬件的性能要求更高 [7] - 公司积极打造值得全球客户信赖的AI终端硬件制造平台,为下游AI手机、AI PC、智能可穿戴设备、XR眼镜等终端设备提供结构件、功能件、散热模组、充电插头、无线充、充电仓等硬件 [7][9] - 公司在XR眼镜和智能穿戴方面,与客户共同推动其产品的交付,并持续提升人体工学等改善性设计相关的研发课题及应用技术 [9] 并购事项 - 公司拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式购买江苏科达斯特恩汽车科技股份有限公司66.46%股权,并拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [9] - 本次交易将优质资产纳入上市公司,有助于公司在新能源汽车零部件领域强链补链延链,提升企业投资价值 [9] - 公司通过收购江苏科达,快速切入汽车饰件行业,丰富并完善了在汽车领域的产品矩阵,实现产业升级布局 [11] - 本次交易有助于公司分散主营业务的波动风险,不断优化收入结构,实现产业的升级优化 [11] - 公司通过本次收购,可以发挥自身的海外运营经验优势,助力江苏科达跟随下游客户完成出海建厂,以配合整车企业开展属地化布局 [13]
领益智造:拟外延并购江苏科达,汽车业务再拓展
东方证券· 2024-12-12 08:53
投资评级 - 报告维持公司买入评级,目标价为12.88元 [2][3][7] 核心观点 - 公司拟通过定向发行可转换公司债券及支付现金的方式购买江苏科达66.46%股权并募集配套资金 [1] - 江苏科达客户结构丰富,涵盖奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理想汽车、吉利汽车、江淮汽车等知名整车客户 [1] - 江苏科达2023年营收8.15亿元,同比增长17%,净利润0.35亿元,同比增长25% [1] - 2024年前三季度江苏科达营收6.56亿元,净利润0.38亿元,净利润率较2023年末明显提升 [1] - 并购将加码公司汽车业务,拓展产品及客户矩阵,进一步深化公司在汽车领域的产品和客户矩阵 [1] - 公司在消费电子中积累的精密智能制造、成本内控等能力有望赋能江苏科达进一步提升盈利能力 [1] - 公司是北美大客户主要精密功能件供应商之一,深度参与北美大客户机型硬件功能创新,单机价值量&料号数量持续提升 [1] - 公司手机产品营收占比约60%,北美客户营收占比约60%,有望深度受益其全品类创新周期开启 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.30/0.46/0.56元 [2][7] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为41,287/50,973/58,945百万元,同比增长21.0%/23.5%/15.6% [2] - 预计公司2024-2026年归属母公司净利润分别为2,083/3,226/3,952百万元,同比增长1.6%/54.9%/22.5% [2] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为17.7%/18.5%/18.5%,净利率分别为5.0%/6.3%/6.7% [2] - 预计公司2024-2026年净资产收益率分别为10.7%/14.5%/15.3% [2] 行业与公司动态 - 公司拟外延并购江苏科达,进一步拓展汽车业务 [1][6][13] - 公司卡位AI智能终端硬件创新核心环节,消费电子长期成长空间足 [1]
领益智造:拟并购江苏科达,完善汽车产品矩阵强化汽车布局
天风证券· 2024-12-10 21:24
公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 拟并购江苏科达,完善汽车产品矩阵,强化汽车布局 [1][2] - 大客户三年创新周期有望开启,带动消费电子业务迈入成长新阶段 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司事件 - 公司发布发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案,拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式向8名交易对方购买其合计持有的江苏科达66.46%股权,并拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [1] 公司业务及战略 - 江苏科达主要产品为汽车饰件总成产品的研发、设计、生产和销售,主要客户包括奇瑞汽车、上汽集团、理想汽车、吉利汽车等整车企业,已建立常州、芜湖、郑州、湘潭、安庆、合肥六大生产基地,并规划建设宁德、泰国等生产基地,近地化直接配套主要客户 [2] - 江苏科达2022/2023/2024Q1-3实现营业收入6.97/8.15/6.56亿元,实现归母净利润2834.31/3549.97/3824.56万元 [2] - 公司具备新能源汽车动力电池结构件布局,主要产品包括动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品,以及柔性软连接、注塑件等其他汽车相关精密结构件 [2] - 公司通过收购江苏科达将快速切入汽车饰件行业,获得汽车内外饰件系统零部件及模具的设计、制造及销售能力,深化在汽车产业领域的布局,丰富并完善在汽车领域的产品矩阵,共享江苏科达的客户资源,拓宽新的客户渠道及应用领域,并为迎合汽车电动化、智能化发展趋势及探索AI终端硬件的扩大应用提供了基础 [2] 财务数据和估值 - 维持公司24年18.4亿归母净利润预期,考虑到AI创新有望带动换机周期+单机价值量提升,将25/26年归母净利润由25/29上调至28/35亿元 [4] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E营业收入分别为344.85/341.24/395.84/475.00/560.50亿元,增长率分别为13.49%/-1.05%/16.00%/20.00%/18.00% [4] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E归母净利润分别为15.96/20.51/18.40/27.87/35.15亿元,增长率分别为35.25%/28.50%/-10.30%/51.47%/26.15% [4] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E每股收益分别为0.23/0.29/0.26/0.40/0.50元 [4] 财务比率 - 2022/2023/2024E/2025E/2026E毛利率分别为19.94%/19.00%/19.50%/19.50% [9] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E净利率分别为4.63%/6.01%/4.65%/5.87%/6.27% [9] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E资产负债率分别为52.32%/50.76%/51.63%/49.71%/49.86% [9] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E流动比率分别为1.47/1.45/1.58/1.65/1.72 [9] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E速动比率分别为1.08/1.01/1.17/1.15/1.25 [9] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E市盈率分别为38.51/29.97/33.41/22.06/17.48 [9] - 2022/2023/2024E/2025E/2026E市净率分别为3.58/3.37/0.78/0.71/0.64 [9] - 2022/2023/2024E/2025E/2026EEV/EBITDA分别为1.28/1.81/3.14/2.25/1.95 [9]
领益智造:事件点评:收购江苏科达,汽车业务再加速
民生证券· 2024-12-09 12:15
报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 领益智造通过收购江苏科达,加码汽车业务布局,预计将实现汽车业务的再提速 [2] - 领益智造作为AI终端硬件制造平台公司,显著受益于AI终端的浪潮,预计在AI终端浪潮中保持核心地位 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计2024/25/26年实现归母净利润20.03/32.86/41.98亿元,对应当前股价PE分别为31/19/15倍 [2] - 2024年营业收入预计为40,469百万元,同比增长18.6%;2025年预计为51,464百万元,同比增长27.2% [3] - 2024年归母净利润预计为2,003百万元,同比下降2.3%;2025年预计为3,286百万元,同比增长64.0% [3] 收购江苏科达 - 领益智造拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式购买江苏科达66.46%股权,募集配套资金总额不超过发行可转换公司债券购买资产交易价格的100% [2] - 江苏科达深耕汽车内外装饰件,客户资源优质,主要客户包括奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理想汽车、吉利汽车等 [2] - 江苏科达2022/23/24年前三季度分别实现营收6.97/8.15/6.56亿元,净利润0.28/0.35/0.38亿元,业绩实现较快增长 [2] 汽车业务发展 - 领益智造近年来积极开拓汽车相关产品,1H24汽车业务实现收入10.18亿元,同比增长42.88%,占公司营收提高至5.33% [2] - 本次收购后,领益智造将拓展汽车饰件系统零部件及模具产品,丰富汽车领域产品矩阵,实现客户资源共享 [2] 财务指标 - 2024年预计毛利率为18.70%,净利润率为4.95%;2025年预计毛利率为20.33%,净利润率为6.38% [6] - 2024年预计流动比率为1.80,速动比率为1.31;2025年预计流动比率为1.84,速动比率为1.33 [6] - 2024年预计每股收益为0.29元,每股净资产为3.57元;2025年预计每股收益为0.47元,每股净资产为3.98元 [6]
领益智造:收购点评:车载部件并购的一小步,跨领域协同的一大步
浙商证券· 2024-12-09 08:20
报告公司投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [5] 报告的核心观点 - 领益智造通过收购江苏科达深化汽车电子布局,打造公司第二成长曲线 [3] - 江苏科达的收购对领益智造而言是布局汽车产业链的重要落子,有望进一步打开汽车业务的成长空间,并储备低空经济等新兴产业业务潜力 [4] - AI智能终端时代开启,领益智造的智能手机基本盘业务稳定向好,具备良好的成长空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 领益智造拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式收购江苏科达66.46%股权,并募集配套资金 [3] - 收购江苏科达将丰富领益智造在汽车领域的产品矩阵,实现汽车零部件业务领域的强链补链,打造公司第二成长曲线 [3] - 江苏科达具备较佳的成长空间,有望增厚领益智造的利润弹性 [4] - 领益智造和江苏科达在工艺技术开发和提升方面理念契合,有助于消除两者磨合时的阵痛 [4] - 江苏科达已成为多家知名整车厂商的一级供应商,收购完成后领益智造有望共享其客户资源,实现销售协同 [4] - 江苏科达正与小鹏汇天合作攻坚飞行汽车相关技术,领益智造有望借此实现低空经济等新兴产业的布局 [4] - AI智能终端时代开启,领益智造的智能手机基本盘业务稳定向好,具备良好的成长空间 [5] - 领益智造具备石墨散热片、VC均热板等产品的生产制备能力,可为AI终端客户提供不同的散热产品组合方案 [5] 财务摘要 - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.20亿、28.55亿和40.11亿元,当前股价对应PE为32.56、21.89和15.59倍 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为424.42亿元、514.57亿元和649.64亿元,同比增长24.38%、21.24%和26.25% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.20亿元、28.55亿元和40.11亿元,同比增长-6.37%、48.70%和40.47% [9] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.27元、0.41元和0.57元 [9]
公告全知道:华为+人形机器人+人工智能+虚拟现实+无人机!这家公司已为Figure AI机器人提供产品服务
财联社· 2024-12-08 22:04
公司动态 - 领益智造拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式购买江苏科达66.46%股权,切入汽车饰件行业[2] - 领益智造已为Figure AI机器人提供模切结构件、金属结构件、散热模组、软包结构件等产品服务[3] - 精工科技与复旦大学项目组及外方联合开展"人形机器人智能腿项目"合作[5] - 中科飞测拟投资14.81亿元建设上海高端半导体质量控制设备研发测试及产业化项目[7] 业务扩展 - 领益智造积极打造AI终端硬件制造平台,与海外主流客户合作,涉及AI手机、AI PC、智能可穿戴设备、XR眼镜等终端设备[3] - 精工科技以碳纤维复合材料为抓手,重点发展低空经济产业,与万丰集团、亿维特、捷一科技等空天企业合作[5] - 中科飞测专注于检测和量测两大类集成电路专用设备的研发、生产和销售,产品已应用于国内28nm及以上制程的集成电路制造产线[7] 技术与研发 - 领益智造子公司深圳市领鹏智能科技有限公司为工业机器人和机器人制造设备提供设计、工程和制造解决方案,掌握精密数控设备和先进制造领域核心技术[4] - 精工科技的智能腿产品将由高强碳纤维材料打造,集成智能感知模块、一体化电机电驱模块、电池及能源管理系统、视觉感知单元并采用多模态预测及自平衡AI控制技术[5] 市场与合作 - 领益智造与华为保持良好合作关系,华为是公司的重要客户[4] - 精工科技在碳纤维领域积累优势,与亿维特合作打造飞行器的碳纤维核心部件的生产基地以及装配基地[6] - 中科飞测的主要客户类型包括集成电路前道制程、先进封装及相关设备、材料厂商等[7]
领益智造:拟购买江苏科达斯特恩汽车科技股份有限公司控股权
财联社· 2024-12-06 19:22
公司核心观点 - 领益智造计划通过发行可转换公司债券及支付现金方式购买江苏科达斯特恩汽车科技股份有限公司控股权并募集配套资金 [1] 公司行动 - 2024年12月6日,公司召开第六届董事会第九次会议、第六届监事会第八次会议,审议通过了与本次交易相关的议案 [1]