行情回顾 - 2024年12月6日，上证指数上涨1.05%，深证成指上涨1.47%，北证50下跌0.97%，科创50上涨1.26%，创业板指上涨2.05%，中小综指上涨1.22%，恒生指数上涨1.56%，沪深两市成交额17888亿元[4][5] 板块表现 - 12月6日，申万31个一级行业中，传媒（3.12%）、钢铁（2.05%）、环保（1.89%）、医药生物（1.88%）、非银金融（1.77%）涨幅居前[6] 本周观点 - 期待"春季躁动"，重视科技主题机会，反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视："分母端弹性"，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱的"成长>消费"[8] 报告精选：重点关注 - 美日消费变迁的启示：经济驱动动能转移，消费结构牛市渐起，全要素生产率成为经济增长和消费复苏的核心，新消费方向将成为未来消费投资的中心，主要包括平价消费、银发经济、情绪消费、消费出海四大方向[11] - OpenAI Shipmas Day2：发布强化微调工具，提升垂类模型训练效率，RFT的应用价值：仅需几十个例子、数小时至数天时间，即可帮助开发者搭建针对特定任务的专家模型，任何需要深厚专业知识的领域均将收益[12] - OpenAI Shipmas Day1：o1满血版发布，订阅套餐提价升级，OpenAI代表全球AI技术最前沿，其最新发布成果可以指引国内大模型训练及应用落地方向[13] - 海康威视公司点评：场景数字化供需共振，降本增效预期业绩弹性大，公司的核心定位是AIoT，第一增长曲线安防业务是公司AIoT战略的一个业务方向；场景数字化是公司AIoT战略的第二成长曲线[14] - 三问城投转型，成色几何？随着我国城镇化进程的推进以及宏观经济形势的变化，城投公司面临着转型的迫切需求[15] 报告精选：行业研究 - 海外钛产业链跟踪：钛矿企业供给分化，钛白粉企业经营改善，短期内全球钛矿新增供应有限，我国作为全球钛白粉主要生产国对于钛矿的进口需求长期存在，钛矿作为钛白粉重要上游原材料的稀缺性也有望逐步凸显[16] 报告精选：公司研究 - 学大教育公司深度研究：悄然转型，个性化教育龙头再启航，未来高中学科类牌照仍具备稀缺属性，看好公司全国性一对一高中教培的先发优势，此外班课占比提升有望持续提升盈利能力[17] 研报精选：2025年度投资策略 - Robo+2025年投资策略：高阶智驾渗透率爆发，机器人迎0-1突破，在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势[18] - 新能源汽车2025年度策略：周期触底反转，龙头公司和技术变革将是主基调，板块处在"三重底"向上阶段，看好各赛道龙头公司迎接全面修复行情[19] - 风电2025年策略：需求高增明确，看好整机、两海、大兆瓦三条弹性主线，2025年海陆高增趋势明确，国内海外需求共振[20] - 保险2025年度策略报告：拥抱产品转型，重塑行业发展逻辑，短期预计仍以贝塔驱动的行情为主，居民风险偏好整体偏低叠加储蓄需求强劲[21] - 可选消费年度策略：内需草木又逢春，出海扬帆刚启航，25Q1首推财政补贴，4月决断全年主线[22] - 2025A股投资策略报告：沧海行舟，朱格拉框架下：寻找结构性景气机会筛选逻辑：供给侧在国内，具备"扩张空间+弹性（新质生产力方向）"；需求端在海外，具备"扩张能力+景气持续性"的行业[23] - 基本金属2025年度策略：供改红利兑现，铝业长牛可期，2025年供应端硬性制约较为明显，需求端光伏及新能源车继续驱动铝消费量级提升[24] - 战略金属2025年度策略: 价格价值双牛市，百般红紫斗芳菲，对于我国来说，战略大金属稀土，战略小金属锑、锡和钼等在工业领域中用量相对较小，但因其在新能车、光伏、风电、军工、半导体等领域中的关键用途[25] - 储能行业2025年度策略：百舸争流千帆竞，唯有龙头破浪前，中美欧增长趋势明确，新兴市场开启1-10新征程，预计25年全球新增装机261GWh，同比增长41%[26] - 光伏2025年度策略：底部夯实、右侧渐进，技术迭代破局正当时，当前时点光伏主产业链已持续亏损半年以上，大部分环节进入现金流亏损状态[27] - 基础化工行业2025年度策略：新周期、新格局、新机遇——成长为先，周期接力，内卷加剧形成三大主流方向的变化：竞争加剧行业磨底、龙头优势持续稳固、出海外卷谋求成长[28] - 美护行业2025年度策略：品牌强化，把握产品生命周期，情绪消费引领市场，24年居民消费预期偏谨慎，美妆/医美/黄金珠宝等可选消费板块景气度走弱、内卷加剧[29] - 医药行业2025年度策略：2025轻装上阵，反转源于三大机会，布局2025年医药反转围绕三大逻辑：创新出海、需求复苏、政策预期反转[30] - 交运2025年度策略：政策预期向好，布局航空及物流板块，政策预期向好，布局航空及物流两大主线[31] - 传媒互联网2025年度策略：把握α机会，顺势而为，展望2025年，看好以下4条主线：投资主线一：把握互联网龙头在消费复苏下的机会[32] - 公用环保行业2025年度策略：电源侧投资开花结果，与成长风格共振，寻找新能源&环保的装机/估值弹性[33] - 金融工程2025年度策略：LLM破局Alpha困境，拥抱Beta大时代，展望2025年，我们认为交互式多模态大语言模型将会成为主流[34] - 军工行业2025年度策略：承前启后关键年份，景气加速可期，主战装备作为国防系统不可或缺的核心组成部分，在国家安全战略中占据了至关重要的地位[35] - 电网设备行业2025年策略：把握出海、特高压、配用电三条主线，展望2025：特高压亟待加速、出海&主网&配网延续增长态势[36][37] - 氢能行业2025年度策略：奇点将至，绿氢及商用车迎翻倍放量，制氢和燃料电池两条主线并行，关键在经济性及应用突破，重点关注政策驱动与新商业模式闭环[38] - 食品饮料行业2025年度报告：政策催化预期改善，重视底部配置机会，年初至今，受消费需求疲软、资金面转向影响，食品饮料板块仍以消化估值为主[39] - 农林牧渔行业2025年度策略：养殖景气度延续，关注后周期改善，建议关注以下几条主线：1.养殖产业链近期延续：生猪周期延续性有望加长[40] - 家电行业2025年度策略：精选优质出口龙头，把握内销政策催化，展望25年，内销以旧换新政策预计延续、政策力度或将加码[41] - 社服2025年度策略：把握困境反转弹性+优质龙头持续性，目前社服整体仍处于过去5年估值分位数偏低状态，展望25年，基于情景假设提出两种选股思路[42] - 纺织品和服装行业2025年度策略：写在分歧时，再谈纺服投资价值，展望2025年：重视运动与男装赛道，优选低估值、高成长性标的[44] - 房地产行业2025年度策略：穿越漫漫长夜，迎接黎明破晓，展望2025：基本面上降幅有望迎来改善，行情上地产板块底部有望夯实，个股上龙头有望强者恒强[45] - 机械行业2025年度策略：首推自主可控，关注顺周期及出海，首推自主可控，大国博弈下提升核心装备及零部件自主供应能力和安全水平刻不容缓[46] - 通信行业2025年度策略：紧抓海外及国内AI发展带来的机遇，当前AI发展如火如荼，海外大厂资本开支持续增长，并已能够看到由AI带来的收入增量[47] 研报精选：行业研究 - 透过政府债供给看本轮财政扩张，当前财政发力空间还有多大？主要通过两类指标核算当前赤字水平[48] - 光伏行业11月月度跟踪：内外需保持旺盛，关注部分环节价格拐点，光伏各环节景气底部夯实明确，较为普遍且显著的主产业链盈利拐点最快有望25Q2到来[49] 研报精选：公司研究 - 锦波生物深度：薇旖美放量确定性高，多剂型+多型别+多适应症蓄力中长期成长，薇旖美24年高增确定性高，联合应用+深耕老机构+持续拓新机构+加强品牌建设[50]