通胀数据 - 中国11月CPI同比上涨0.2%，低于市场预期的0.5%，前值为0.3%[4] - 中国11月PPI同比下降2.5%，预期下降2.7%，前值下降2.9%[4] - 食品价格环比下降2.7%，超季节性下跌，是CPI环比下降0.6%的主要拖累因素[7][16] - 鲜菜、猪肉、鲜果和水产品价格分别环比下降13.2%、3.4%、3.0%和1.3%，合计影响CPI环比下降约0.46个百分点[16] - 能源价格同比下降3.8%，交通工具用燃料价格同比下降8.1%，但拖累作用有所减弱[20] 需求与供给 - 假期效应消退，服务分项价格环比下降0.3%，核心CPI环比下降0.1%[24] - 内需修复带动PPI环比转正，11月PPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%，同比下降2.5%，降幅收窄0.4个百分点[28] - 生活资料价格由环比下降0.4%转为持平，生产资料价格环比上涨0.1%[32] - 建材品类价格继续改善，水泥制造价格环比上涨6.2%，玻璃制造价格环比上涨1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨0.2%[35] 风险提示 - 外部环境变化超预期[38] - 内需修复不及预期[38]