行业与公司 - 海底捞(06862.HK) 公司快评:2025 年主品牌同店经营与开店数有望双改善，烤肉品牌确认加速发展。经营回顾：海底捞于1994年在四川简阳创立，2021年因疫情和门店快速扩张导致经营危机，归母净利润亏损41.6亿元。2021年11月推出"啄木鸟计划"提升经营效能，2022年归母净利润扭亏为盈至16.38亿元。2023年收入414.5亿元，归母净利润44.99亿元，创上市以来新高。2024年中报宣布"红石榴计划"，旨在孵化更多餐饮新品牌[4] - 成长展望：1) 同店经营改善：2024年9月起客单价环比提升，12月初回升至约100元。2024年中报翻台率达4.2次，预计2025年翻台率维持稳定。2) 火锅门店扩张：2025年预计净增高个位数门店占比，加盟模式将贡献额外增量。3) 新品牌孵化："红石榴计划"重点项目焰请烤肉铺子2023年底首店开张，预计2025-2026年门店数达100/200家，单店年营收约1000万元，净利润率12-14%[4] - 投资建议：2023-2024年公司展现出弱市环境下的运营调节能力，2025年客单价回暖、翻台稳健，同店有望重回增长通道。"红石榴计划"赋能下新品牌扩张提速，供应链与门店人工协同下盈利能力有保障。维持2024-2026年归母净利润为46.2/51.2/56.2亿元，动态PE为19/17/15x。乐观假设下2025-2026年归母净利润为58.3/71.6亿元，动态PE为15/12x，维持"优于大市"评级[4] 宏观与策略 - 宏观快评:进出口数据快评-出口增速继续保持韧性。2024年11月中国出口（以美元计价）同比增长6.7%，前值增12.7%；进口下降3.9%，前值下降2.3%；贸易顺差974.4亿美元，前值957.2亿美元[5][8] - 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第四十四期)-市场情绪回暖延续。上周全市场成交量上升，沪深两市成交额位于2024年至今的89.5%分位数水平。杠杆资金与ETF净流入，市场情绪回暖。行业层面成交额集中度上升，个股层面下降。赚钱效应上升，Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅差为7.44%。行业换手率增加，计算机、传媒、商贸零售换手率最高[8] 银行行业 - 银行理财2024年12月月报-规模站稳30万亿元之后。11月银行理财规模回升至29.8万亿元，环比增加0.5万亿元。预计2025年行业规模增长至32-33万亿元，增长7-8%。现金类理财可能持续收缩，多资产想象空间较大。存款、城投债将减配，二永债增配，权益有一定增量。机构合作上，稳专户，加公募，探索新同业合作路径[9][12] 轻工制造行业 - 轻工制造行业周报（24年第49周）：北美黑五网一增长强劲，消费品补贴扩容至消费电子。2024年北美CyberWeek在线零售额411亿美元，同比增长8.2%。10月美国成屋销售改善，家具零售延续回暖趋势。江苏、贵州等地将消费电子纳入促消费补贴品类，关注产业链3C包装需求回升[13] 商贸零售行业 - 商贸零售行业双周报：彩妆龙头毛戈平拟登陆港股，高端美妆国货未来可期。毛戈平2024年12月10日于港股拟发行7058.82万股，发售价26.3-29.8港元，预计募资1844.5百万港元。公司2022/2023年收入增速16.0%/57.8%，2024H1营收19.7亿，同比增长41.0%。MAOGEPING品牌收入占比95.5%，彩妆收入占比55%，护肤产品收入逐年提高[17] 计算机行业 - 计算机行业快评:海外AI应用近况点评-AI应用逐步落地，推理算力需求提速。To C端，ChatGPT等应用访问量数据持续上涨。To B端，AI赋能公司业绩增长，如AppLovin提升广告商支出，Palantir推出AIP平台拉动商业客户收入增长。预计2024年中国推理算力占比67.7%，同比+26.4个百分点[18][21] 金属行业 - 金属行业2025年投资策略：供稳需增，行情可期。工业金属：2025年电力投资维持高增速，地产领域需求拖累减少，工业金属价格有望稳中有升。贵金属：2025年金银价格维持高位震荡，金银比回归过程或使白银具备更大价格弹性。稀土：2025年氧化镨钕供需出现缺口，人形机器人发展推动需求增长。能源金属：2025年锂价有望底部反转，镍价获成本支撑[21][25] 金融工程 - 金融工程周报:ETF周报-上周A500ETF规模突破2000亿元大关，超过科创板ETF规模。上周股票型ETF净申购80.28亿元，总体规模增加271.20亿元。A500ETF净申购最多，科技ETF净申购22.79亿元，红利ETF净申购19.65亿元。创业板类ETF估值分位数较低，消费、大金融ETF估值分位数温和[30]