宏观经济与政策 - 12月政治局会议明确表示要大力提振消费，消费或将成为明年政策稳增长的主要抓手。预计四季度社会消费品零售总额增速有望实现5%左右的增速，推动四季度经济实现5.3%左右的增速，推动全年GDP实现5%左右的增速[1] - 明年的消费政策储备将更加充足，以应对外部变化和经济波动。预计明年社零增速有望处于4%-5%的区间上沿波动[1] - 经济转型离不开制度改革，用"人口财政的新循环"和"以公共服务和营商环境拉动经济可持续性增长的质量锦标赛"取代"土地财政的旧循环"和"唯GDP论的数量锦标赛"是制度改革的核心[1] - OECD预测2024年全球经济增长3.2%，2025和2026年增速均稳定在3.3%[2] 行业动态 - 水泥行业供给侧改革的历程整体可分为"两步走"，第一步通过错峰生产实现"减产量"，推升行业利润在2019年创下新高。当前水泥行业正逐渐进入供给侧改革的第二阶段，有望借助环保、双碳政策以及企业并购重组等市场化行为来实现实际产能的退出[6][25] - 石脑油外采需求大幅增长，2024年底-2025年，国内有天津南港、万华化学、埃克森美孚、湛江巴斯夫合计500万吨外采石脑油制乙烯装置集中投产，石脑油理论外采需求高达1320万吨[27] - 卫星互联网技术试验卫星发射圆满成功，我国成功发射千帆星座第三批组网卫星，千帆星座在轨卫星数量增至54颗，能够为地面提供的连续通信能力进一步提升[29] 公司动态 - 领益智造拟并购江苏科达，完善汽车产品矩阵，深化汽车布局。江苏科达主要产品为汽车饰件总成产品的研发、设计、生产和销售，主要客户包括奇瑞汽车、上汽集团、理想汽车、吉利汽车等整车企业[20][21] - 领益智造的大客户三年创新周期有望开启，带动消费电子业务迈入成长新阶段。AppleIntelligence发布，强调跨平台个性化体验定制和注重隐私，有望引领端侧AI体验升级[22] - 领益智造维持24年18.4亿归母净利润预期，考虑到AI创新有望带动换机周期+单机价值量提升，将25/26年归母净利润由25/29上调至28/35亿元，维持"买入"评级[23]