报告行业投资评级 - 报告对美国储能市场的投资评级为高景气度可持续，主要驱动力包括高IRR、降息、电网不稳定和补贴政策[2] 报告的核心观点 - 美国储能市场的高景气度可持续，主要得益于高IRR、降息、电网不稳定和补贴政策[2] - 存量规划项目多，并网流程简化将释放增长潜力，预计2024年和2025年美国储能新增装机容量同比增长64.3%和50%[2] - 低成本的中国储能电池供应在美国市场具备不可替代性，尽管关税提升，但中国企业仍具有竞争力[2] 市场驱动力：超高IRR来自降息+电网不稳定+补贴 - 高IRR是美国储能市场高景气度的重要原因，加州和德州的独立储能项目IRR高达28.9%和25.5%[9][12] - 降息周期将进一步提升储能项目的IRR，利率每降低1个点，IRR分别提升0.42pct、1pct和1.44pct[20][21] - 美国电网老化问题突出，60%的断路器运行年限超过30年，储能有助于电网调节[14][24] - 美国储能补贴政策是高IRR的重要保障，ITC和PTC补贴政策为储能项目提供了强有力的支持[26][28] 市场空间展望：存量规划项目多，并网流程简化释放增长潜力 - 2023年美国新增储能装机6.57GW/18.71GWh，其中加州和德州占比分别为44.9%和22.4%[4][7] - 2024年1-8月，美国储能实际并网总计5.96GW，完成年初目标的66.06%，同比提升4.03pct[41] - FERC并网新规简化并网流程，预计将改善储能并网瓶颈，2024年累计并网率略高于2023年[45][46] 产业链分析：低成本中国供给具备不可替代性 - 中国储能电池全球市占率超过80%，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等企业在储能电池环节占据统治地位[59][60] - 美国储能集成商前三名为特斯拉、阳光电源和Fluence，三者占据72%的市场份额[52][62] - 中国储能电池在美国市场市占率高，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等企业在美国市场占据重要地位[64][65] - 尽管2026年美国对储能电池的关税将从7.5%提升至25%，但中国储能电池仍具有价格竞争力[66][69] 投资建议 - 推荐关注储能集成商和PCS厂商，如阳光电源、阿特斯、通润装备、科华数据和科陆电子[2] - 推荐关注储能电池厂商，如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科和瑞浦兰钧[2]