市场指数表现 - 上证综指收盘价为3432.49，涨跌0.29% - 深证成指收盘价为10848.42，涨跌0.33% - 沪深300收盘价为3988.83，涨跌-0.17% - 中小100收盘价为6589.70，涨跌-0.09% - 创业板指收盘价为2261.58，涨跌-0.11% [1] 行业表现 - 商贸零售涨跌3.29% - 纺织服饰涨跌2.68% - 轻工制造涨跌2.48% - 房地产涨跌2.28% - 综合涨跌2.20% - 银行涨跌-1.20% - 非银金融涨跌-0.62% - 电力设备涨跌-0.34% - 计算机涨跌-0.07% - 机械设备涨跌0.21% [2] 重点关注公司：百龙创园 - 百龙创园立足于功能糖赛道，客户结构优秀，不断完善产品布局、优化产能。肠道健康与减糖需求共同促进行业持续扩容，公司具备多品类规模化生产能力，在抗性糊精等产品方面具备领先优势。中长期来看，公司持续研发拓展新品及海外产能布局有望打开成长空间。首次覆盖，给予买入评级 [4][6] 支撑评级的要点 - 功能糖领军企业，近五年收入业绩保持高增长。2019-2023年，公司营业收入由4.21亿元增长至8.68亿元，CAGR为19.83%；归母净利润由0.83亿元增长至1.93亿元，CAGR为23.49%。2024Q1-Q3，公司营收同增25.48%至8.20亿元，归母净利润同增29.19%至1.83亿元，维持较高增长 [7] - 膳食补充剂市场空间有望扩大，多品种布局充分受益。2026年全球、我国益生元产值将分别达到185.48亿元、38.14亿元，2020-2026年CAGR分别为4.86%、7.80%；2023年全球、我国膳食纤维行业收入分别为37亿元、9亿元，预计2024-2030年CAGR分别为10.03%、13.22% [7] - 新型代糖大有可为，公司具备技术领先优势。2023年全球阿洛酮糖市场规模为1.28亿美元，预计至2032年将达到4.40亿美元，期间CAGR为14.60%。公司生物酶转化法制备阿洛酮糖具有技术领先优势，转化率及生产成本控制领先市场 [8] - 新产能陆续释放，布局泰国生产基地打开第二增长曲线。2024年5月，公司30000吨膳食纤维及15000万吨结晶糖项目投产，打破产能限制。中长期来看，公司具备持续研发、推出新品能力，并保持每年2-3款新品推出节奏，有望持续打造明星单品。此外，公司布局泰国生产基地，有望享受当地原料成本及关税优势，更好地拓展国际客户并在一定程度上降低潜在贸易摩擦，打造"第二个百龙创园"的增长曲线 [9] 估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润为2.50亿元、3.32亿元、4.41亿元，对应市盈率为21.5倍、16.2倍、12.2倍。首次覆盖，给予买入评级 [10]