通胀数据 - 美国11月核心CPI环比通胀率微升0.03个百分点至0.31%，符合市场预期[1] - 整体CPI环比增速加快0.07个百分点至0.31%，亦符合预期[1] - 核心商品CPI环比增速大幅上升至0.31%，主要因服装和运输价格上涨[1] - 住房价格环比增速基本稳定在0.34%，业主等价租金环比通胀率回落至0.23%[1] - 超级核心服务CPI环比增速下降0.11个百分点至0.19%，主要因运输服务环比通胀率下跌[1] 就业数据 - 11月非农新增就业人数增加22.7万人，失业率从10月的4.145%上升至11月的4.246%[1] - 平均时薪环比增速下滑至0.37%，同比增速维持在4.0%[1] 美联储政策 - 基于11月就业和通胀数据，公司维持12月会议降息25个基点的预测[3] - 预计明年或有五次降息，每次降息25个基点，直到政策利率停在3%[3] - 不排除在明年某些会议暂停降息，预计的明年5次降息中可能会有1-2次会议的停顿[3] 风险提示 - 降息过慢引起经济衰退；降息过快、特朗普新政导致再通胀风险，尤其是关税政策[4]