行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [2][4] 报告的核心观点 - 全球商业航天市场稳定增长，中国商业航天市场保持两位数高速增长，2025年我国卫星发射即将进入爆发期，商业航天迎来黄金时代 [2][4][72] 2024年商业航天行情回顾 - Wind商业航天指数今年以来涨幅23.34%，沪深300指数涨幅15.80%，恒生指数涨幅16.53%，商业航天指数在10月后表现优于大市 [4] - 商业航天指数全年整体涨幅为正值，与通信、家用电气、电子、汽车等科技板块在申万一级行业板块中排名居前 [6] 商业航天产业规模持续扩展 - 全球商业航天市场规模2023年为4450亿美元，同比增长5%，占全球航天市场的78% [16] - 中国商业航天市场规模2023年约1.8万亿元，同比增长27%，预计2024年将达到2.3万亿元，2025年将达到2.8万亿元 [17] 全球航天发射活跃度提升，火箭技术不断突破 - 全球轨道发射次数从2013年的81次跃升到2023年的224次，美国从2017年的30次猛增到2023年的116次，占全球发射活动的一半以上 [2][22] - 中国火箭发射次数从2017年的18次提升到2023年的67次，2024年预计实施100次左右发射任务 [26][28] - 液体火箭被认为是未来趋势，液氧甲烷将成为主要选择，SpaceX猎鹰9号创造了火箭复用24次的新纪录 [2][34] 全球在轨运行卫星数量持续增长，卫星组网建设进一步提速 - 2023年全球当年部署的商业卫星数量为2781颗，同比增长20%，全球在轨活跃卫星数量达到9691颗，同比增长32% [44] - 美国SpaceX的星链计划累计发射7523颗卫星，目前在轨总数为6846颗，中国千帆星座累计发射54颗卫星，计划2025年开始提供商业服务 [63][64] 卫星频率和轨道资源有限，遵循"先登先占"原则 - 全球低轨卫星约可容纳6万颗，低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源逐渐趋于饱和 [59][60] - ITU要求卫星网络资料的运营商在7年内完成全部部署，否则会进行规模缩减，中国宣布的低轨卫星总数已达8万颗 [65][72] 2025展望：我国卫星发射即将进入爆发期，商业航天迎来黄金时代 - 高密度卫星发射基础设施进一步完善，海南商业航天发射场首次发射成功，具备常态化高密度发射能力 [73] - 国家及地方层面支持政策频出，卫星互联网被纳入新基建范围，商业航天首次作为新增长引擎被写入政府工作报告 [74][77]