行业投资评级 - 报告对家电行业持“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 家电板块本周跑赢沪深300指数，申万家用电器板块指数上升1.1%，同期沪深300指数下降1.0% [3][14] - 美的巴西全新制造基地正式量产，投资超7亿元，年产能超过100万台，采用“灯塔工厂”标准建设 [4][18] - 全国家电以旧换新销售额突破2000亿元，带动销售2019.7亿元，其中一级能效产品销售额占比超过90% [4][19] 行业动态 - 美的巴西全新制造基地正式量产，投资超7亿元，占地面积27万平米，建筑面积超过7万平米，年产能超过100万台，采用“灯塔工厂”标准建设，生产多款绿色智能冰箱和洗衣机 [4][18] - 全国家电以旧换新销售额突破2000亿元，带动销售2019.7亿元，其中一级能效产品销售额占比超过90%，更新消费潜力加速释放 [4][19] 数据观察 - 空调双线销量大幅上升，线上销量284万台，同比上升12.8%；线下销量63.5万台，同比上升67.6%；线上均价3147元/台，同比上升5.5%；线下均价4831元/台，同比上升7.0% [5][35] - 厨电销售表现亮眼，油烟机线下销量20.0万台，同比上升70.2%；洗碗机线上销量24.0万台，同比上升24.7%；线下销量4.6万台，同比上升36.3% [5][40] 投资要点 - 白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾，以旧换新政策有望催化，持续看好白电产业链量价齐升 [6] - 出口板块推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的企业 [6] - 核心零部件板块受益于白电景气度超预期，推荐上游核心零部件需求超预期的企业 [6]