核心观点 - 特朗普再度当选美国总统可能导致我国对外贸易环境出现扰动，借鉴18-19年中美贸易摩擦经验，后续可能出现抢出口现象。特别是汽车、机械等中高端制造领域对美依赖度高，抢出口现象可能更明显[2][3] - 目前抢出口现象不明显，待关税涉及商品明确后，抢出口现象或逐步出现，机械、计算机等对美依赖度高的领域抢出口现象可能更明显[2][5] 18-19年中美贸易摩擦回顾 - 特朗普在上一个总统任期内兑现了多项贸易政策承诺，包括对中国商品加征关税。2017年8月美国对中国发起"301调查"，18-19年间特朗普政府发布4次针对中国的加征关税清单，并数次上调关税税率。中国政府也采取了相应的报复性关税措施，中美贸易摩擦下受到影响的出口商品比例超过半数[3] - 近期特朗普宣称将重启关税工具，18-19年中美贸易摩擦规模广、影响深，其关税对我国出口影响具有一定借鉴意义[3] 关税清单发布后的抢出口现象 - 美国对华加关税流程为调查、威胁、发布清单、确定日期、关税生效。关税威胁出现后存在抢出口现象，但初期不明显。17年8月美国发起"301调查"后，美国自中国进口商品增速上升，但来自中国的占比仅从17/08的22.7%小幅上升至17/11的23.2%，可能是厂商对美国是否会大规模加征关税存有疑虑[4] - 随着贸易摩擦演进，明确的关税威胁出现后，抢出口现象更明显。四批关税清单发布后，相关商品抢出口现象更显著[4] 抢出口明显的行业 - 从四批关税清单中各行业抢出口情况来看，汽车、电子、机械等中高端制造商品抢出口幅度更大，而轻工、纺服等商品抢出口幅度相对较弱。这主要由于我国汽车、机械行业出口对美国依赖度较高，在关税清单明确后出现了较大幅度的抢出口现象[5] - 24年10-11月出口高增背后主要是东盟的贡献，我国对美国出口占整体出口的比重并未明显提升，说明当前抢出口现象还不明显。后续关税影响商品及关税生效时间明确后，抢出口现象或逐步出现，机械、计算机等对美依赖度高的商品抢出口现象可能更明显[5]