行业投资评级 - 化学制药、中药生产、生物医药Ⅱ、其他医药医疗均无评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年药企并购盘点，行业并购潮有望延续 [1][3][20][21][29][30][31] 根据相关目录分别进行总结 一、2024年药企并购盘点，医药行业并购潮有望延续 (一) 上海市发布《支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》 - 2024年12月10日，上海市发布《支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，目标是在生物医药、集成电路、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元 [20] - 上海市将设立100亿元生物医药产业并购基金，鼓励上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合力度 [20] (二) 2024年中国医药企业重组并购的情况梳理 - 2024年中国医药企业并购活动显著增加，政策推动和市场需求双重作用下，生物医药行业迎来并购热潮 [21][29][30][31] - 2024年部分并购案例包括诺华制药收购信瑞诺、华润双鹤收购华润紫竹、国药集团收购中国中药等 [22] (三) 易被并购的企业特征剖析 - 具备差异化的技术平台（如ADC、双抗等）的企业更容易被并购 [32] - 专注市场大且治疗手段有限的疾病领域（如自免疾病、肾病、肿瘤等）的企业更容易被并购 [32] - 公司创始人具备熟络的人脉关系，尤其是曾在跨国药企中身居高位的企业更容易被并购 [32] 二、行业观点及投资建议：创新仍是医药领域重要投资主线 - 出海掘金：创新制药（康方生物、药明合联、乐普生物等）和体外诊断（新产业、亚辉龙、安图生物等） [39] - 单品创新：CNS系列（人福医药、恩华药业、丽珠集团等）和创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗等） [40] - 设备更新：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等 [41] 三、板块行情 (一) 本周板块行情回顾 - 本周生物医药板块下跌0.92%，跑赢沪深300指数0.08pct，跑赢创业板指数0.48pct，在30个中信一级行业中排名第25位 [45] - 中信医药子板块出现分化，医药流通上涨2.29%，化学制剂板块下跌1.95% [45] (二) 港股通资金持仓变化 - 南下资金H股医药股持股市值前五为康方生物、药明生物、信达生物、石药集团和百济神州 [58] - 净增持金额前三为国药控股、平安好医生、微创医疗；净减持金额前三为药明生物、百济神州、石药集团 [58]