沪深300及创业板指数近1年走势 - 沪深300指数和创业板指数在过去一年中表现出不同的走势 沪深300指数从2023年12月的-32%增长到2024年8月的48% 而创业板指数则从2023年12月的-16%增长到2024年8月的32% [2] 昨日涨跌幅前五行业 - 社会服务行业涨幅为1.976% 商贸零售行业涨幅为1.873% 公用事业行业涨幅为1.561% 煤炭行业涨幅为1.049% 综合行业涨幅为0.944% [5] 昨日涨跌幅后五行业 - 建筑材料行业跌幅为-2.240% 电子行业跌幅为-1.777% 计算机行业跌幅为-1.585% 非银金融行业跌幅为-1.422% 国防军工行业跌幅为-1.403% [7] 银行业2025年投资策略 核心观点 - 银行业2025年的投资策略围绕存贷协调 风险缓释与价格拐点展开 预计2025年复苏路径顺畅 但需待政策效能突显 [13] 2024Q1-Q3上市银行业绩总览 - 2024年前三季度 上市银行营收和归母净利润增速均边际小幅改善 2024年前三季度上市银行营收yoy为-1.05% 归母净利润yoy为+1.43% 其中 国有行/股份行/城商行/农商行营收yoy分别为-1.19%/-2.49%/+3.93%/+2.15% 归母净利润yoy为+0.79%/+0.85%/+6.67%/+4.88% [10] 业绩贡献度 - 规模＞拨备＞非息＞所得税＞费用＞净息差 其中 净利息收入呈现"以价补量"的趋势 规模扩张仍是主支撑 但力度减弱 净息差对业绩的拖累继续减弱 中收仍下降较快 而投资净收入的业绩贡献度有所提高 [11] 复盘银行上涨逻辑 - 2024年以来银行股迎来大涨行情 同时取得绝对收益和超额收益 银行股大涨原因包括资金驱动 化债政策缓解城投敞口偏高省份财政压力 以及复苏前夕布局绩优标的 [12] 研判2025年经营形势 - 2024年"资产荒"与"负债荒"并存 居民整体收入下降影响了居民整体财富水平 零售业务风险普遍上升 但2024年金融投资增速持续提升 新的资本计量与补充方式重塑银行杠杆效应 [13] 投资建议 - 广谱利率再下台阶 低估值+高股息标的投资价值凸显 推荐标的中信银行 受益标的农业银行 北京银行等 [14] - 随着增量政策持续出台 市场对于经济预期或转向乐观 利好优质区域行和零售银行 推荐标的苏州银行 受益标的江苏银行 招商银行等 [14] - 银行资产的风险或逐步缓释 可有助于修复净资产 受益标的浦发银行 渝农商行等 [15] - 存贷利率同时下降或利好重定价负缺口银行 推荐标的长沙银行 受益标的浙商银行等 [16] 地产建筑行业点评报告 核心观点 - 新房二手房价格数据持续修复 一线房价企稳回升信号出现 [18] 新房价格同环比降幅缩小 - 2024年11月70大中城市商品住宅销售价格变动情况显示 70城整体环比-0.2% 一 二 三线城市环比分别0.0% -0.1% -0.3% 整体降幅较10月缩小0.3% 同比情况来看 一 二 三线城市同比分别-4.3% -5.8% -6.5% 70城整体新房价格同比下降6.1% 降幅环比缩小0.1pct [20] 二手房价环比降幅缩小 - 2024年11月70城二手房价格环比-0.3% 降幅环比缩小 其中一 二 三线城市环比分别0.4% -0.2% -0.5% 同比情况来看 70城二手房价格同比-8.5% 降幅缩小0.4pct [21] 投资建议 - 2024年11月 70城新房销售价格环比降幅缩小 销售价格同比降幅缩小 一线城市新房价格同比持平 二手房方面重点城市二手房价格数据明显好转 二手房销售价格同环比降幅收窄 一线城市二手房价格环比企稳回升 二 三线城市降幅环比降幅收窄 推荐标的保利发展 绿城中国 招商蛇口等 [23] 建材行业周报 核心观点 - 中央会议定调稳楼市 重视建材布局机会 [25] 中央会议定调稳楼市 - 12月9日 中共中央政治局召开会议 会议首次提出"稳住楼市股市" 防范化解重点领域风险和外部冲击 稳定预期 激发活力 推动经济持续回升向好 会议还指出 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 充实完善政策工具箱 加强超常规逆周期调节 [25] 投资建议 - 消费建材板块推荐东方雨虹 伟星新材 三棵树 坚朗五金 受益标的北新建材等 水泥板块受益标的海螺水泥 华新水泥 上峰水泥等 无碱粗纱市场报盘主流暂稳 部分成交存灵活空间 受益标的中国巨石 长海股份 国际复材等 [27] 板块数据跟踪 - 2024年12月9日至12月13日 建筑材料指数上涨1.26% 沪深300指数下跌1.01% 建筑材料指数跑赢沪深300指数2.27pct 近三个月来 沪深300指数上涨24.50% 建筑材料指数上涨38.57% 建材板块跑赢沪深300指数14.07pct 近一年来 沪深300指数上涨17.34% 建筑材料指数上涨2.69% 建材板块跑输沪深300指数14.65pct [28] 社服行业周报 核心观点 - 把握赛车赛事 剧院等"新潮"机会 欧洲智能潮玩逆势增长 [32] 首发经济 - 首发经济将是提振内需与深化供给侧结构性改革有机结合的重要抓手 通过创新技术应用领域 服务消费业态升级创造引领消费者认知的商品和服务 进一步挖掘内需增量 [32] 潮玩智能化 - 全球智能玩具市场规模有望于2030年达到1099.8亿美元 CAGR为26.08% 国内智能玩具年初至今线上销售额同比增长28% 市场占比已达4.1% [33] 即时零售/医美 - 深圳发布即时零售11条 到2026年 力促上线经营零售商家超4万家 培育即时零售年销售额超50亿元电商平台5家 即时零售年销售额超亿元品牌企业30家以上 实现即时零售年销售额400亿元以上 [36] 投资建议 - 推荐标的包括长白山 好未来 科德教育 特海国际 米奥会展 科思股份 水羊股份 康冠科技 倍加洁 受益标的包括西域旅游 九华旅游 三特索道 丽江股份 同程旅行 携程集团-S 莱茵体育 豆神教育 凯文教育 有道 若羽臣 巨子生物 爱美客 青木科技 力盛体育 华立科技 泡泡玛特 青木科技 苏大维格 京华激光 亿道信息 赤子城科技 美团-W 顺丰同城 博士眼镜 佳禾智能 [37] 传媒行业周报 核心观点 - 继续布局AI影视/陪伴等应用 积极关注"首发经济" [39] OpenAI持续直播推新 - OpenAI先后发布Sora正式版 全面开放Canvas功能 将ChatGPT集成到iOS iPadOS和macOS系统 将视频功能加入到高级语言模式中 以及发布ChatGPT新项目"在4o中组织共享主题或上下文的聊天简单方法" [39] 投资建议 - AI+影视/IP重点推荐上海电影 芒果超媒 受益标的包括捷成股份 华策影视 中文在线 AI+社交陪伴重点推荐奥飞娱乐 盛天网络 顺网科技 云音乐 受益标的包括汤姆猫 天娱数科 大模型/语料/Agent重点推荐腾讯控股 快手 受益标的包括昆仑万维 科大讯飞 阿里巴巴-SW 美图公司 浙数文化 视觉中国 中广天择 AI+电商/广告营销重点推荐汇量科技 值得买 受益标的包括引力传媒 浙文互联 因赛集团 蓝色光标 易点天下 AI+教育/出版受益标的包括世纪天鸿 豆神教育 盛通股份 南方传媒 [41] 机械行业周报 核心观点 - 机器狗为首发经济重要分支 民用市场大有可为 [43] 四足机器狗市场 - 中国在四足机器狗市场具备全球领先地位 预计2031年国内机器狗销量有望达到39.48万台 较2025年预计实现近8倍增长 [43] 宇树 华为等竞相进入民用机器狗市场 - 目前国内已发布四足机器狗产品的企业包括宇树科技 云深处 成都鼎桥 申昊科技 中坚科技等 从应用领域看 电力巡检领域使用四足机器狗可大大提升运维效率 进一步确保网络可靠性 有望成为民用机器狗率先放量的场景 [44] 四足机器狗核心零部件 - 四足机器狗在巡检探测 消防营救 安全巡逻 家庭陪伴等领域具有广阔的应用前景 高负载和高效运动能力成为衡量机器狗性能的重要标准 机器狗腿部关节模组的设计是其实现高效行动及服务能力的重要基础 [45] 投资建议 - 受益标的包括申昊科技 中坚科技 亿嘉和 汉宇集团 推荐标的包括景业智能 五洲新春 [48] 地产建筑行业周报 核心观点 - 各类别REITs资产全线上涨 保障房REITs表现持续强劲 [50] 内蒙古首单REITs发行 - 内蒙古首单基础设施REITs——工银蒙能清洁能源REIT在深交所正式上市 能源基础设施类型上市REITs数量增至7只 公众投资者有效认购申请确认比例为0.28% 公众投资者有效认购倍数达357倍 [51] 一周行情 - 2024年第50周 中证REITs（收盘）指数为781.69 同比上涨7.57% 环比上涨2.48% 年初至今累计上涨3.34% 同期沪深300指数累计上涨14.63% 累计超额收益-11.29% 中证REITs全收益指数951.43 同比上涨15.67% 环比上涨2.59% 年初至今累计上涨10.4% 同期沪深300指数累计上涨14.63% 累计超额收益-4.23% [52] 一级跟踪 - 2024年第50周 共有24只REITs基金等待上市 本周创金合信首农产业园封闭式基础设施证券投资基金 华泰紫金苏州恒泰租赁住房封闭式基础设施证券投资基金 汇添富上海地产租赁住房封闭式基础设施证券投资基金首发已申报 [53] 地产建筑行业周报 核心观点 - 新房成交同环比增长 政治局会议涉房表述积极 [55] 政治局会议涉房表述积极 - 中央政治局提出实施更加积极有为的宏观政策 扩大国内需求 推动科技创新和产业创新融合发展 稳住楼市股市 防范化解重点领域风险和外部冲击 [56] 市场端 - 2024年第50周 全国68城商品住宅成交面积381万平米 同比增加14% 环比增加10% 从累计数值看 年初至今68城成交面积达13602万平米 累计同比下降27% 全国20城二手房成交面积为269 同比增速49% 年初至今累计成交面积9390万平米 同比增速0% [57] 融资端 - 2024年第50周 信用债发行72.3亿元 同比减少18% 环比减少48% 平均加权利率2.63% 环比增加18BP 信用债累计发行规模3941.5亿元 同比减少8% [58]