行业投资评级 - 报告对Alchip、TSMC和MediaTek的股价目标进行了上调，反映了对AI ASIC和先进封装收入增长的预期 [2][9] - 报告将Top Pick从TSMC转移至Alchip，反映了Alchip更大的股价上涨潜力和更强的短期催化剂 [10] 报告的核心观点 - 报告预测AI ASIC市场将从2024年的120亿美元增长到2027年的300亿美元，主要受到NVIDIA AI GPU的竞争推动 [2] - 报告认为TSMC将成为AI竞赛中的最大受益者，无论AI市场是ASIC还是GPU胜出，TSMC都能从领先的节点生产和先进封装中受益 [45] 根据相关目录分别进行总结 Alchip Technologies Ltd (3661.TW) - Alchip在AWS的3nm Trainium项目中表现出色，预计2026年收入将增长23%，主要来自AWS 3nm项目 [2][16] - Alchip预计2026年收入将实现超过70%的同比增长，主要得益于3nm项目的收入增长 [18] - Alchip在2025年可能实现温和增长，即使是最坏情况下的Habana Gaudi 3项目，收入也可能持平或略有增长 [19] - Alchip的股价目标从NT$3,800上调至NT$3,988，反映了对其2025年和2026年EPS增长的预期 [7][86] TSMC (2330.TW) - TSMC将在2025年分配27%的CoWoS产能用于ASIC，预计2026年AI半导体将占其收入的30% [6] - TSMC的股价目标从NT$1,330上调至NT$1,388，主要反映了对其CoWoS收入增长的预期 [7][77] - TSMC预计2025年CoWoS产能将再次翻倍，AI半导体市场预计在2025年达到2350亿美元 [46] MediaTek (2454.TW) - MediaTek在Google TPU v7项目中获得了3nm的订单，预计2026年将贡献21亿美元的营收 [3][29] - MediaTek的股价目标从NT$1,588上调至NT$1,688，反映了对其AI ASIC收入增长的预期 [7][37] - MediaTek与NVIDIA合作推出AI PC芯片，预计2025年出货量将达到300万颗 [33] Global Unichip Corp (3443.TW) - GUC的股价目标从NT$1,680下调至NT$1,600，反映了其在Maia200项目上的份额损失 [7][62] - GUC在HBM4项目上仍有潜力，预计将在2025年或之后获得订单 [64] 其他台湾设计服务公司 - Novatek、Realtek和Egis加入了Arm Total Design计划，旨在进入服务器和AI市场 [65][67] - Realtek正在开发DPU，预计最早于2027年进入量产 [67] - Egis正在与美国、韩国和中国客户讨论AI HPC服务器芯片的定制服务 [67]