公司投资评级 - 领益智造(002600)的投资评级为"买入"，首次覆盖[8] 报告的核心观点 - 领益智造是全球领先的AI终端硬件领域的核心供应商，提供精密功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案[10] - 公司在智能手机和人形机器人领域有重要布局，特别是在折叠屏手机和机器人设计制造方面[10][12] - 公司积极布局通信和汽车业务，凭借领先的精密制造和研发设计能力，在5G基站器件和动力电池结构件等领域迅速崛起[12] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.4亿元、30.1亿元和40.1亿元，首次覆盖给予"买入"评级[12] 公司基本情况 - 最新收盘价为8.79元[3] - 总股本/流通股本为70.08亿股/68.94亿股[4] - 总市值/流通市值为616亿元/606亿元[5] - 52周内最高/最低价为9.59元/4.41元[6] - 资产负债率为50.8%[7] - 市盈率为30.31[8] 个股表现 - 2023-12至2024-12期间，领益智造的股价表现预测为-24%至48%[9] 投资要点 - 公司打造AI终端硬件制造平台，涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴设备等消费类电子产品，以及数据中心设备、大型服务器、工控机、电源设备等企业级商用电子设备[10] - 公司在智能手机领域积极尝试使用新材料碳纤维进行折叠屏结构件设计，优化铰链及屏幕结构，延长使用寿命，降低折痕影响及整体机身重量[10] - 公司在人形机器人领域与Hanson Robotics Limited签署谅解备忘录，就人形机器人的设计优化升级、量产测试等方面展开合作[10] - 公司在通信业务方面，凭借通信研发中心的强大研发能力及在精密功能件及结构件业务上长期累积的技术与经验，持续研发新型通信领域，向重要客户提供通信设备核心组件[12] - 公司在汽车业务方面，布局无线快充，并自研自制快充线圈，更好地适配品牌方充电协议，满足不同设备间的同时充电[12] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为410.18亿元、500.13亿元和600.20亿元，增长率分别为20.20%、21.93%和20.01%[13] - 预计2024-2026年EBITDA分别为47.32亿元、56.95亿元和70.02亿元[13] - 预计2024-2026年归母净利润分别为22.38亿元、30.06亿元和40.11亿元，增长率分别为9.13%、34.31%和33.44%[13] - 预计2024-2026年EPS分别为0.32元、0.43元和0.57元[13] - 预计2024-2026年市盈率分别为27.52、20.49和15.36[13] - 预计2024-2026年市净率分别为2.39、2.14和1.88[13] - 预计2024-2026年EV/EBITDA分别为12.92、10.49和8.19[13] 财务报表和主要财务比率 - 2023年营业收入为341.24亿元，预计2024-2026年分别为410.18亿元、500.13亿元和600.20亿元[15] - 2023年营业成本为273.19亿元，预计2024-2026年分别为337.73亿元、402.21亿元和480.59亿元[15] - 2023年归母净利润为20.51亿元，预计2024-2026年分别为22.38亿元、30.06亿元和40.11亿元[15] - 2023年毛利率为19.9%，预计2024-2026年分别为17.7%、19.6%和19.9%[15] - 2023年净利率为6.0%，预计2024-2026年分别为5.5%、6.0%和6.7%[15] - 2023年ROE为11.2%，预计2024-2026年分别为8.7%、10.4%和12.2%[15] - 2023年资产负债率为50.8%，预计2024-2026年分别为44.7%、44.2%和43.5%[15] - 2023年流动比率为1.45，预计2024-2026年分别为1.88、1.98和2.07[15]