行业投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级 [3][4][5] 报告的核心观点 - 借鉴美国泛科技公司趋势，分析中国科技产业链的发展机会，提出几大类A+H投资机会 [3] - 基于科技树，回顾过去并对2025年泛科技进行预测，分析美国泛科技趋势的优势与特殊性 [4] - 分析美股狭义科技，提出两种后发先至的办法：垂直产业链耦合与跨行业技术组合 [5] 根据相关目录分别进行总结 泛科技树：实际即新质生产力 - 科技树的概念包括互联网娱乐、社交、操作系统、智能手机、人机交互、计算、通信、体系结构、芯片、材料器件等 [9] - 2023H2的华为在科技树上的变化，涉及半导体、AI算力、新通信协议、软件能力等 [12] - 2023年推测科技树的发展，较多2024年应验，实际是大模型造就了计算资料冗余，允许在渲染、图形、脑机、边缘计算等领域新创新 [14] - 2024年底对2025年的推测，AI应用新增渗透生物医药+服务，国产AI大模型+2B工业应用预期差不大 [20] 泛科技：美股增长与走势 - 选择标准普尔指数的能源、工业、信息技术、通信服务，比较美股与A股整体走势差异不明显 [29] - 美股能源领域基本面与国家禀赋有关，擅长油气、页岩油气、天然气、综合发电、储能，布局核能 [39] - 美股工业领域基本面与先发优势有关，擅长特殊行业、半导体、信息技术工业、传统能源工业 [41] - 美股信息技术代表选择纳斯达克，纳斯达克100指数和纳斯达克100科技市值加权指数更有标识度 [52] 狭义科技：新趋势，东西合璧 - 2024-2025年预测的AI大模型路线图，原市场最为期待的产品发布均有所延期 [66] - 海外领军的大模型进展，微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果等公司在AI芯片、大模型、AI研发布局等方面有显著进展 [70] - 国内领军的大模型进展，字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度、华为等公司在AI芯片、大模型、AI研发布局等方面有显著进展 [73] - 全球半导体产业链份额，中国进步显著，封测和代工排名中中国公司占据重要位置 [96] - 国内的半导体差距在缩小，以功率、模拟、射频、嵌入式存储等为代表的特色工艺快速发展 [101] 结论与标的 - 基于海外映射，已经有明确标的，如AI ASIC服务、AI广告、AI教育、HBM潜力、AI Agent、AI视频、AI EDA、GPU&车载芯片的映射公司 [3] - 基于海外映射，后续需要发展的标的，如AI生物制药、脑机、特殊行业智能化、支付等 [3] - 不需要借鉴海外的领军公司，如机器人、能源领域，代表为海康威视、亿联网络、比亚迪、中控技术、宁德时代、汇川技术、比亚迪电子、小米集团、德赛西威、赛力斯、同花顺、东方财富等 [3]