宏观经济 - 11月公共财政收入同比增速延续改善，财政支出结构向"稳增长"领域倾斜。11月公共财政收入实现14029.0亿元，同比增长11.0%，增速较上月改善5.5个百分点[2]。 - 11月税收收入实现11140.0亿元，同比增长5.3%，较上月改善3.5个百分点；非税收入规模为2889.0亿元，同比增长40.4%，增速较上月微幅改善0.8个百分点[2]。 - 国内增值税对当月税收收入同比增速的贡献由负转正，同比增长1.4%，拉动当月税收同比增速0.6个百分点[3]。 - 11月全国一般公共预算支出实现23588.0亿元，同比增长3.8%，增幅收窄6.6个百分点；地方公共财政支出实现20246.0亿元，同比增长2.8%，增速较上月下滑9.2个百分点[4]。 - 11月广义财政收入及广义财政支出同比分别下滑33.5%和11.6%，但绝对规模明显高于10月，财政支出发力趋势未减[4]。 房地产行业 - 70大中城市新房价格环比下降0.2%，二手房价格环比下降0.3%[6]。 - 新房、二手房房价环比跌幅均持续收窄，新房房价环比下跌城市数量大幅减少。11月新房房价环比下降0.2%，环比跌幅较上月收窄0.3个百分点；二手房房价环比下跌0.3%，环比降幅较上月收窄0.2个百分点[7]。 - 一线城市新房房价止跌，二手房房价环比增速持续为正。上海新房房价环比上涨0.6%，深圳环比上涨0.3%，北京环比下降0.5%，广州环比下降0.3%[8]。 - 二线城市房价环比跌幅收窄幅度大于一线和三线城市，杭州、成都、厦门、重庆、天津等基本面较好的重点城市房价环比上涨[10]。 - 三线城市房价环比跌幅收窄，但下跌幅度仍大于高能级城市[10]。 - 11月各类产品房价环比跌幅均收窄，其中刚需产品收窄幅度最大[11]。 投资建议 - 重点城市市场出现回温，市场对房价的预期有所改善，10、11月房价环比跌幅已经连续两个月收窄，尤其是一线城市房价已经止跌[12]。 - 建议关注三条主线：政策宽松后预期能有改善的底部反转弹性标的、核心城市布局为主的标的、受益于地方政府化债、收储、旧改类的地方国企[13]。