市场展望 - 2024年下半年A股市场因流动性改善和风险偏好升温快速反弹[2][7] - 2025年上半年经济逐步修复，上市公司盈利或逐渐好转，市场表现相对强势[2][7] - 2025年下半年海外风险因素可能累积，再通胀和加征关税等风险对国内市场形成冲击[2][7] 政策与流动性 - 2025年稳增长政策持续加码，经济或将持续复苏，预计超长期国债增发、降准降息等政策出台[14] - 2025年地产有望"止跌回稳"，对经济的拖累减弱，地产投资对GDP的贡献中枢在4%-6%区间[15] - 2025年资本市场流动性保持充裕，M1增速有望持续上行，社融存量增速企稳回升[15] 海外风险 - 全球处于降息进程中，但特朗普胜选后可能采取减税和加征关税政策，引发再通胀风险[18] - 2025年下半年美国降息速率可能放缓，影响全球流动性和国内市场风险偏好[23] 投资策略 - 2025年上半年核心资产表现相对较好，下半年市场波动加剧，建议均衡配置"小盘风格"+"红利资产"[24][27]