行业投资评级 - 投资评级：推荐 [3] 核心观点 - 上周医药生物板块小幅下跌，跑赢沪深300指数，各细分领域均下跌，医疗服务领跌。医保平台数据赋能商保有望提速，商业健康保险有望迎来加速发展，利好国内创新药、创新医疗器械以及高端医疗服务发展。第十批国家药品集采文件发布，竞争将更为激烈，中选品种降幅或将加大，成本优势将愈发重要。安徽中成药集采目录更新，剔除独一味、感冒灵、双黄连等产品，相关公司估值有望迎来修复 [3] 行业观点更新 - 第十批国家药品集采文件发布，共纳入62个品种合计135个品规，其中注射液/注射剂品种占比接近60%。本次集采药品治疗领域分布在心脑血管疾病用药、消化及代谢药、血液和造血系统药物、神经系统药物、抗肿瘤和免疫调节剂等9个大类，覆盖30个类别疾病。62个品种2023年在中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院终端的销售额合计接近550亿元，其中超10亿大品种有20余个。集采规则有所变化，包括采购周期由四年调整为三年，申报企业资格要求更为严格，最多入围企业数量降低，拟中选规则一取消单位申报价≥50%即可中选的规则，新增复活机制 [4][8] 医保平台数据赋能商保 - 国家医保局召开支持商业健康保险参与多层次医疗保障体系建设工作座谈会，强调商业健康保险是多层次医疗保障体系的重要组成部分。推动"医保+商保"一站式结算有望大幅降低现有商业健康保险的营销成本和核验成本，唤醒潜在规模达数万亿元的商业健康保险市场。2023年商业健康保险整体赔付仅为3000亿元，占卫生总费用9万亿元的比重仅为3.3% [9] 安徽中成药集采 - 安徽省医药联合采购办公室发布关于做好安徽省2024年度中成药集采产品信息维护工作的通知，对集采品种进行信息维护。本次目录数量减少到12组22个品种，剔除独一味、感冒灵、双黄连等产品。此前受中成药集采品种范围扩大至OTC的市场担忧情绪有望消除，相关公司估值有望迎来修复 [10] 行业表现跟踪 - 上周医药生物（SW）板块下跌2.36%，在2021版31个申万一级行业中，表现排名第22位，同期沪深300指数下跌2.60%。细分子板块来看，上周所有细分板块均下跌，跌幅由小到大分别为化学制药（-1.20%）、医药商业（-2.16%）、医疗器械（-2.20%）、生物制品（-2.59%）、中药（-2.62%）和医疗服务（-4.54%）。个股表现来看，涨幅排名前五的个股分别是热景生物（+43.37%）、双城药业（+21.92%）、奥美医疗（+21.01%）、千金药业（+20.04%）和四环生物（+11.96%）；跌幅排名前五的个股分别是*ST龙津（-14.44%）、广生堂（-12.99%）、药易购（-12.70%）、*ST大药（-12.18%）和未名医药（-12.13%）。估值方面来看，截至11月22日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为27.04x，持续低于2010年以来中位数水平，相较全部A股的估值溢价率为84.00%，同样持续低于2010年以来的中位数水平 [11] 行业动态及重点公司跟踪 - 国家卫生健康委举办推广三明医改经验培训班，进一步深化医药卫生体制改革。国家卫健委等六部门联合发布《关于改革完善基层药品联动管理机制扩大基层药品种类的意见》，推动二、三级医院用药目录中的慢性病、常见病药品向基层下沉。商务部发布《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》，支持生物医药产业创新发展 [14][15][16] 行业数据跟踪 流感数据跟踪 - 2024年第46周，南方省份哨点医院报告的ILI%为3.6%，与前一周水平持平，高于2021～2022年同期水平，低于2023年同期水平；北方省份哨点医院报告的ILI%为3.8%，高于前一周水平，高于2021～2022年同期水平，低于2023年同期水平 [20] 医保数据跟踪 - 2024年1-10月，基本医疗保险统筹基金（含生育保险）收入23065.07亿元，同比增长8.93%。10月单月医保统筹基金收入2897.48亿元，同比增长32.92%。2024年1-10月医保统筹基金支出19165.88亿元，同比增长8.94%。10月单月医保统筹基金支出1586.75亿元，同比下降5.70%。2024年1-10月医保统筹基金累计结存3899.19亿元，结存率为16.91% [22][23] 医药工业数据跟踪 - 2024年1-9月国内医药制造业累计实现营业收入18447亿元，同比增长0.2%；累计实现利润总额2543.9亿元，同比下降0.4% [28] 主要原料药及中药材价格跟踪 - 10月原料药价格整体保持平稳，4-AA价格继续下降到700元/千克，年内降幅达50%，7-ACA价格较9月有所上升，达到500元/千克。中药材价格方面，上周中药材价格指数环比继续下跌 [32] 全球医药投融资数据跟踪 - 2024年10月全球医疗健康产业投融资规模（包括生物医药、器械与耗材、数字健康、医疗服务、医药商业）环比有所下降，披露融资总额约54亿美元 [41]