[Table_MainInfo] [Table_AuthorInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题报告 2024 年 12 月 19 日 若加关税：测算多大影响？ ——2025 年宏观展望之四 [Table_Summary] 投资要点： 中长期来看，我国经济具有较大的增长潜力和韧性。展望 2025 年，我国面临 的外部不确定性可能增大，尤其是美国有可能会对我国出口产品加征关税。 从 2018 年中美贸易摩擦经验来看，我国制造业在全球仍然保持着较高的竞 争力，尤其是根据我们之前对其他新兴经济体的研究，其他经济体要在短期 内替代"中国制造"其实不太现实。但我们仍然有必要去研究，如果美国 2025 年再度对我国出口加征关税的影响，以防范可能的外部风险和冲击。 2018 年贸易摩擦：影响几何？2018-2019 年贸易摩擦后，中美贸易关税明显 上升，直接的贸易依赖度持续降低。学术文献对我国出口弹性/美国进口弹性 的估计大多在 1.0-2.6 之间，对我国对美出口降幅的估计在 17%-32%之间。此 外，中美关税的上升并没有带来我国对美出口商品价格的明显下调，关税负 担几乎完全转移到了美国消费者与进口商。 若贸易 ...