行业投资评级 - 烟草行业规模评级为4星 [82] 报告的核心观点 - 烟草行业市场规模从2019年的6,164.64亿美元增长至2023年的6,476.53亿美元，年复合增长率为1.24%预计2024年至2028年，市场规模将从6,568.97亿美元增长至7,162.77亿美元，年复合增长率为2.19% [19] - 烟草行业特征包括：烟草需求刚性较强，消费水平随居民人均消费增加而增加中国是全球最大的烟草生产国和最大的烟草消费国完全专卖体制与部分专卖体制具备显著优势 [19] - 全球烟草制造业加速迈向工业4.0，通过自动化物流和TMC标准提升智能制造水平，但欧盟市场2023年面临严峻挑战：非法卷烟消费量达350亿支（占比8.3%），导致税收损失116亿欧元 [36] 行业定义 - 烟草行业定义为各种制成和未制成烟草，以及烟草茎、烟砂、烟草籽苗及烟草植物2022年，美国食品和药物管理局（FDA）更新了对"烟草产品"的定义，将非烟草尼古丁产品包括在内 [20] 行业分类 - 烟草行业基于世界卫生组织的分类，包括熏制烟草制品、无烟烟草、电子尼古丁传送系统（电子烟）和加热烟草制品 [21] 行业特征 - 烟草需求刚性较强，消费水平随居民人均消费增加而增加 [6][23] - 中国是全球最大的烟草生产国和最大的烟草消费国 [6][24] - 完全专卖体制与部分专卖体制具备显著优势 [6][25] 发展历程 - 全球烟草发展史分为四个阶段：传播期（1492-1604）、高速发展期（1605-1950）、控制期（1951-2008）和新型烟草发展期（2009至今） [26] 产业链分析 - 烟草产业链涵盖从烟草种植到消费的五个环节：上游是烟叶种植、初加工和购销环节中游是烟草产品的制造环节下游是分销和销售环节 [57] - 全球烟叶产量微增，中国因种植面积缩减致产量下降，但专卖体系降低了种植成本 [57] - 卷烟生产智能化提效显著，欧洲非法卷烟问题亟待整治 [18] 行业规模 - 2019年至2023年，烟草行业市场规模从6,164.64亿美元增长至6,476.53亿美元，年复合增长率为1.24%预计2024年至2028年，市场规模将从6,568.97亿美元增长至7,162.77亿美元，年复合增长率为2.19% [19] - 2023年全球烟草制品销售额达到6,461亿美元，其中卷烟制品占比最高，为78.5% [64] - 2023年电子烟市场呈现显著增长，烟液销量达16,119,000升，同比上升6.9%烟液及烟具总销售额达208.8亿美元，增幅为15.6% [46] 政策梳理 - 国家烟草专卖局发布《关于明确申领烟草专卖许可证从事烟草专用机械生产应具备的条件等有关事项的通知》，限制了八类关键设备的市场准入 [71] - 国家烟草专卖局发布《关于加强烟草行业行政许可标准化建设的意见》，推动烟草行业行政许可标准化建设 [74] 竞争格局 - 全球烟草业通过一系列跨境并购重组，形成了菲莫国际、英美烟草、日本烟草及帝国烟草四大巨头垄断格局，合计占据全球（除中国外）75.7%的卷烟市场份额 [108] - 全球主要烟草企业正全面布局新型烟草市场，菲莫国际、英美烟草、帝国烟草等企业在新型烟草领域表现突出 [109] 上市公司速览 - 环球烟草（UVV.N）总市值90.0亿元，营收规模195.5亿元，同比增长6.96% [96] - 菲利普莫里斯国际（PM.N）总市值1.4万亿元，营收规模2.5千亿元，同比增长10.7%，毛利率63.35% [96] - 奥驰亚（MO.N）总市值6.5千亿元，营收规模1.7千亿元，同比增长-2.44%，毛利率58.34% [96]