报告行业投资评级 - 看好 —— 金属&新材料行业 [9] 报告的核心观点 - 美联储点阵图显示2025年预期降息次数减少，当地时间18日美联储降息25个基点，全年累计降息100个基点，12月LPR报价未变，美国11月核心PCE物价指数同比升2.8%、环比升0.1% [4] - 周期投资方面，中长期看好铜铝价格，因供给收缩预期和新能源需求增长；看好黄金价格，因降息实际利率下行和战略配置地位凸显；白银价格有望进入高弹性上行周期；工业硅短期价格偏弱；钼价有望维持高位；钢铁预计钢价震荡运行 [4] - 成长周期投资方面，降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [4] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 环比上周，上证指数跌0.70%，深证成指跌0.62%，沪深300跌0.14%，有色金属（申万）指数跌3.09%，跑输沪深300指数2.96个百分点 [6][9] - 分子板块看，环比上周，贵金属跌5.67%，铝跌3.31%，能源金属跌3.16%，小金属跌2.40%，铜跌3.54%，铅锌跌3.62%，金属新材料涨2.32% [9][28] - 2024年有色金属（申万）指数涨6.46%，跑输沪深300指数8.01个百分点 [6][13] 价格变化 - 工业金属及贵金属：环比上周，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别-1.23%、-2.71%、-1.49%、-4.01%、-1.40%、-3.19%，COMEX黄金价格-0.95%、白银-2.98% [9] - 能源材料：环比上周，锂辉石-2.93%，电池级碳酸锂-0.66%，工业级碳酸锂不变，电池级氢氧化锂+0.69%，金属锂不变；电解钴-1.41%，电解镍-4.59%；干法隔膜不变，湿法隔膜不变；六氟磷酸锂+2.46%；6um锂电铜箔加工费不变 [9] - 黑色金属：环比上周，螺纹钢价格-1.47%；铁矿石价格-2.44% [9] 库存情况 - 铜：LME库存272325吨，周环比-0.18%，月环比133.81%，同比年初62.78%；COMEX库存93550吨，周环比-0.52%，月环比463.32%，同比年初397.34%；上海期交所库存70864吨，周环比-16.19%，月环比-77.97%，同比年初129.30% [31] - 铝：LME库存662150吨，周环比-1.91%，月环比-40.70%，同比年初20.60%；上海期交所库存212298吨，周环比-1.03%，月环比-2.52%，同比年初114.38%；中国社会库存52.8万吨，周环比-5.21%，月环比-32.39%，同比年初21.66% [31] - 锌：LME库存254125吨，周环比-5.35%，月环比-1.13%，同比年初13.03%；上海期交所库存40137吨，周环比-20.78%，月环比-68.92%，同比年初89.19% [31] - 铅：LME库存252475吨，周环比-3.18%，月环比36.18%，同比年初86.05% [31] - 镍：LME库存161436吨，周环比-1.87%，月环比92.81%，同比年初152.02% [31] - 锡：LME库存4760吨，周环比2.15%，月环比-4.70%，同比年初-38.06% [31] 重点公司估值 - 有色金属行业：报告列出合盛硅业、洛阳钼业等多家公司的股价、EPS、PE、PB等估值数据 [33] - 钢铁行业：报告列出宝钢股份、华菱钢铁等多家公司的股价、EPS、PE、PB等估值数据 [35]