报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本周家电板块跑输沪深300指数，申万家用电器板块指数下降0.8%，沪深300指数下降0.1% [1] - 商务部正抓紧制定明年“两新”政策，以旧换新政策成效显著，家电市场受政策推动有积极表现 [1] - 11月大电线下销售大幅增长，白电和厨电线下零售量额多数上升，均价也有不同程度上涨 [1] - 提出三大投资主线，分别为白电、出口和核心零部件，并推荐了相关企业 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周板块涨跌幅情况 - 本周家电板块跑输沪深300指数，申万家用电器板块指数下降0.8%，沪深300指数下降0.1% [1] - 重点公司中，比依股份（11.2%）、极米科技（7.4%）、飞科电器（6.8%）领涨，亿田智能（-11.8%）、奥佳华（-8.7%）、荣泰健康（-6.1%）领跌 [1] 行业变化 - 商务部表示抓紧制定明年“两新”相关政策，截至12月19日24时，全国汽车、家电等以旧换新数据可观 [1] - 中央经济工作会议提出2025年继续实施扩大内需政策，“两新”政策有望加力扩围 [39][43] - 各地加大以旧换新政策力度，上海双补政策成效显著，多省开启明年以旧换新筹备工作 [96][81] 数据观察 白电数据 - 空调：11月零售量/额上升79.2%/89.0%，均价4675元，同比上升5.39%；美的、格力零售量市占率下降，海尔上升，行业CR3同比上升0.1pcts至81.3% [1] - 冰箱：11月零售量/额上升43.3%/54.3%，均价7485元，同比上升5.4% [1] - 洗衣机：11月零售量/额同比上升37.1%/48.3%，均价4679元，同比上升6.1% [1] 厨电数据 - 油烟机：11月零售量同比上升75.2%，销售额同比上升91.2%，均价同比上升7.8%至4470元 [1] - 燃气灶：11月零售量同比上升60.9%，销售额同比上升86.6%，均价同比上升14.6%至2318元 [1] 宏观经济环境 - 2024年10月，商品房销售面积住宅现房同比上升32.90%，住房期房同比下降8.77%；11月，社会零售商品零售额同比上升3.00%；截至9月，城镇居民人均可支配收入累计值同比增长4.45% [156] 上市公司动态 - 亿田智能：控股股东部分可转债解除质押，“亿田转债”将支付第一年利息 [181][65] - 荣泰健康：“荣泰转债”回售条款生效 [159] - 德尔玛：为全资子公司贷款展期提供连带责任保证担保 [122] 行业新闻摘要 - 专家认为2025年国内家电市场将保持活跃，呈现换新政策延续与扩大、绿色节能环保产品受青睐、创新产品不断涌现等趋势 [162][163] - 废旧家电回收存在梗阻，正规企业货源短缺，“小作坊”非法拆解现象存在 [46][123] - 家电企业“造芯”热潮涌动，格力、海信等企业取得关键进展 [84][124] - Mini LED电视市场热度飙升，预计2024年全年渗透率达12% [92][95] 投资要点 - 白电：地产政策反转，白电兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策催化，外销排产高增长，看好白电产业链量价齐升，推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合 [1] - 出口：推荐大客户订单突破带动收入放量、盈利能力稳定提升的欧圣电气；大客户订单开拓、汽零业务放量兑现的德昌股份；海外需求回暖、内销新品持续推进的石头科技 [1] - 核心零部件：白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [1]