报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月服装社零较弱因入冬降温延后及电商大促提前，10 - 11月累计表现符合政策提振下的缓慢复苏节奏 [2][20] - 复盘多轮消费牛市，政策定调“全方位扩大内需”或开启新一轮消费牛市，看好七大新消费方向 [3] - 2025年预计消费优于制造，看好消费复苏，关注户外冰雪、政策支持、顺周期男女装三大主线 [43][48] - 24Q4纺织制造业绩增速环比或走弱，但不改变大型纺企长期增长趋势，看好运动制造链公司中长期成长性 [21][32] 各部分内容总结 本周纺织服饰板块表现 - 12月16 - 20日，SW纺织服饰指数下跌3.2%，跑输SW全A指数2.1pct；SW服装家纺指数下跌4.1%，跑输3.0pct；SW纺织制造指数下跌2.4%，跑输1.3pct [5][31] - 本周涨幅前五的个股为真爱美家（22.0%）、ST起步（13.7%）、诺邦股份（11.2%）、ST奥康（9.3%）、伟星股份（8.0%） [46] 本周行业观点 - 跨境电商板块处于销售旺季，平台和商家发力，政策支持，有望推动跨境企业旺季业绩超预期，建议关注安克创新、赛维时代、华凯易佰 [8] 本周重点回顾 服装 - 意大利时尚配饰行业受中国与德国市场放缓及投资困难影响，销售与出口下滑，2023年第三季度销售额降9%，全年预计降8.1%至301亿欧元，前9个月皮革制品产量降16.1%，约4800个岗位流失，330家公司倒闭 [13] 奢侈品 - 各国际服饰公司和奢侈品集团业绩有差异，如耐克第二财季净利润降至11.6亿美元，销售额降约8%至123.5亿美元；Inditex FY24Q1 - 3销售额274亿欧元，同比增7%等 [22][41] 近期行业数据 - 社零：1 - 11月我国服装鞋帽、针纺织品类零售总额13073亿元，同比+0.4%，11月1480亿元，同比 - 4.5% [15] - 出口：1 - 11月我国纺织业出口额2731亿美元，同比+2.0%，11月252亿美元，同比+6.8% [15] - 棉价：12月20日，国内棉价及郑棉主力合约较12月13日下跌，国际棉价及主力合约也下跌 [15] 欧睿服装行业数据 - 2023年中国运动服饰市场规模3858亿元，同比增长14.2%，公司口径CR10达84.9% [72] - 2023年中国男装市场规模5617亿元，同比增长8.1%，公司口径CR10达23.4% [69][97] - 2023年中国女装市场规模10443亿元，同比增长8.3%，公司口径CR10达6.9% [67][75] - 2023年中国童装市场规模2526亿元，同比增长9.9%，公司口径CR10达14.4% [69][76] - 2023年中国内衣市场规模2491亿元，同比增长7.7%，优衣库市占率持平为1.8%，Ubras市占率达0.6% [78][103] 电商数据 行业大盘 - 11月运动鞋服、女装、男装、童装淘系销售额同比分别下滑43.6%、8.9%、7.4%、13.8% [81][106] 品牌表现 - 各品牌在淘系的市占率和同比增速有差异，如优衣库在男装淘系7 - 11月市占率为0.9% - 2.3%，同比增速 - 7.4% - 255% [84] 港股通 - 本周安踏体育、李宁、波司登等港股纺服港股通持股占全部股本比例有不同程度变动 [91]