核心观点 - 2025年多个行业预计将迎来积极变化，包括创新技术的广泛应用、政策支持的加强以及行业景气度的改善。计算机、电力设备、基础化工、社会服务等行业均看好未来发展，尤其是新技术和政策驱动的赛道[1][2][7][13][21] 计算机行业 核心观点 - 2025年计算机行业预计迎来多重积极变化，包括泛AI技术的广泛应用、国产化软硬件需求增加以及政策敏感度高的赛道发展。看好行业多个赛道受多重催化，重迎高光时刻[2] 支撑评级的要点 - 创新赛道：关注机器人、智能驾驶和AI应用等方向。机器人赛道看好外骨骼机器人与医疗、工业领域的刚需结合；智能驾驶从技术到应用走向高阶，延伸出无人出租等服务模式；AI应用赛道看好B端生成式AI技术集成带来的价值提升[3] - 拐点赛道：2024年四季度以来，政策如“化债”等推动计算机行业走向积极。政务信息化需求有望在2025年复苏，低空经济和数据要素赛道在政策支持下快速发展[3] - 格局赛道：中美科技脱钩加剧，国产硬件和软件（如AI算力芯片、操作系统、数据库软件）逐渐实现“有用”和“可用”，未来有望进一步迭代至“好用”，从容面对国内外市场竞争[4] 投资建议 - 看好2025年计算机行业基本面改善和新技术的快速发展，推荐“1-10”创新阶段的机器人、智能驾驶、生成式AI应用、低空经济等领域，以及政务信息化、数据要素、国产AI算力芯片、国产系统软件等成熟赛道[5] 电力设备行业 核心观点 - 2025年全球新能源汽车渗透率持续提升，销量有望创历史新高，带动产业链需求高增长。2024年产业链价格持续下跌，但部分环节已触底回升，2025年电池和材料环节盈利有望修复。固态电池等新技术产业化落地加速，带动产业链技术升级[7] 支撑评级的要点 - 中游材料：2025年中游材料价格有望逐步企稳，盈利修复。头部企业凭借成本、技术、客户优势在价格博弈中具备较强韧性[10] 投资建议 - 全球新能源汽车景气度持续向上，2025年销量有望再创新高。推荐电芯环节、快充电池、硅基负极、复合箔材、固态电池等新材料、新技术，优先布局格局较优的电芯环节和一体化布局较优的中游材料环节[11] 基础化工行业 核心观点 - 2025年基础化工行业景气度略有改善，政策加持预期复苏。当前行业估值处于低位，维持行业强于大市评级，推荐三条投资主线[13] 支撑评级的要点 - 需求端：政策加力国内复苏，海外降息背景下出口需求有望提振。汽车、家电等领域增速较高，“两新”政策加力扩围，地产有望止跌企稳，带动相关产业链需求[15] - 供给端：产能持续向优势龙头企业集中，部分品种供应格局有望改善。节能降碳及老旧装置淘汰等政策约束下，部分化工品种供给格局优化[16] - 成本端：2025年国际油价有望在中高位震荡，煤炭价格或小幅回调，天然气价格市场化程度提升[17] 投资建议 - 当前板块处于历史估值低位，推荐油气开采、新材料领域（如电子材料、新能源材料）以及政策加持下需求复苏的龙头公司[19][20] 社会服务行业 核心观点 - 2025年消费仍将是拉动经济的重要因素，进一步提振消费信心将是国家经济发展的重要目标。社会服务板块在2024年已实现良好回补，维持行业强于大市评级[21] 行业要点 - 旅游：出行市场景气度较高，跨境游贡献增量。关注冰雪旅游政策利好及景区扩容项目[22] - 酒店：龙头扩张延续，商旅出行需求仍在复苏阶段。中高端化升级趋势延续[22] - 餐饮：强化竞争能力与下沉战略成为餐企考量重点[22] - 人服：就业形势稳定，但就业市场求稳心态延续，人力资源服务行业仍有弹性复苏空间[22] - 免税：离岛免税销售短期承压，关注自贸港与市内新政机遇[22] - 会展：企业出海驱动外展高增，内展集中度提升强化龙头效应[22] 机械设备行业 核心观点 - 山推股份完成领导层交接和山重建机100%股权交割，公司作为国内推土机龙头制造商，随着领导层交接、海外市场开拓及挖掘机业务注入，有望进一步打开成长空间[25][40] 支撑评级的要点 - 领导层交接：新任领导层具备丰富的机械制造企业管理经验，公司发展有望进一步提速[30] - 山重建机交割：山重建机100%股权交割完成，短期增厚上市公司EPS，长期有助于拓展收入来源，分散经营风险，打造第二成长曲线[40] 投资建议 - 上调公司盈利预测，预计2024-2026年营业收入和归母净利润稳步增长，维持买入评级[41]