报告公司投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级 [序号] 报告的核心观点 - 钧崴电子是全球电流感测精密电阻领先企业，主营电流感测精密电阻及熔断器，涵盖多个领域，具有较强的市场影响力 [13] - 公司在全球电流感测精密电阻市场排名第三，市场份额达到7.86%，在全球熔断器市场份额为0.92% [13][42] - 公司正在实施产业链扩张策略，大力发展5G通信、新能源汽车、智能终端、光伏储能等新兴应用领域 [30][43][44] 根据相关目录分别进行总结 1. AHP 分值及预期配售比例 - 钧崴电子AHP得分分别为2.04分、2.27分，分别位于非科创体系AHP模型总分的27.6%、39.5%分位，分别处于中游偏上、中游偏上水平 [21][29] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，钧崴电子网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0335%、0.0204% [29][38] 2. 新股基本面亮点及特色 - 钧崴电子主营电流感测精密电阻及熔断器，涵盖智能手机终端、电脑终端、家电、电池、PD快充、电源、工业等多个领域 [22] - 公司拥有超过20年的熔断器行业经验，品牌"华德"、"Walter"、"TFT"、"YED"在中国及海外客户中获得了良好的口碑 [22] 3. 可比公司财务指标比较 - 2021-2023年，公司营收分别为5.63亿元、5.46亿元、5.64亿元，归母净利分别为1.12亿元、0.86亿元、0.90亿元，低于可比公司均值 [14][74] - 公司综合毛利率分别为49.17%、47.70%、46.70%，高于可比公司均值 [14][48] - 公司研发支出占营收比重分别为4.18%、4.01%、4.60%，低于可比公司均值 [14][76] 4. 募投项目及发展愿景 - 电流感测精密型电阻生产项目建成后，将新增CSR电阻产能60亿颗/年，新增MSH电阻产能24亿颗/年，新增MSH分流器产能0.5亿颗/年 [52] - 年产电力熔断器2300万颗项目建成后，将新增电力熔断器产能约2,300万颗/年 [52] - 钧崴珠海研发中心建设项目拟通过引进研发设备，针对低电流/抗浪涌/保险丝、小型化高阻电流感测组件等产品进行技术性研发 [52] 5. 其他 - 公司预计2024年营业收入的区间为60,000-68,000万元，同比增长6.39%-20.57%；预计2024年归属于母公司股东的净利润区间为10,300-11,500万元，同比增长14.55%-27.89% [24] - 公司与全球一线的通讯及汽车芯片企业高通、英伟达建立了深度合作关系，并已实现向高通和英伟达批量供货 [25] - 在汽车业务领域，公司产品已进入现代摩比斯、零跑汽车、比亚迪、中车、蔚来的供应链体系，并已经实现批量出货 [30][70] - 在光伏储能领域，公司产品已经进入阳光电源、正泰电器、派能科技、中恒电气的供应链体系 [30][44]