行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 投资管理行业在2025年将面临显著的风险升级和巨大机遇，尤其是在数字化转型、产品组合变化和AI技术应用方面 [1][10][28] - 低成本基金和主动型ETF将成为行业的重要趋势，低费率或成常态 [8][15] - 另类投资产品（如私人信贷资产、常青基金或混合型基金）和技术投资（尤其是AI技术）将成为收入增长的主要策略 [3][53] 当前业绩趋势与结构调整 - 过去一年，投资管理行业表现喜忧参半：另类投资流入放缓，共同基金持续流出，而ETF势头强劲 [11] - 主动型共同基金在美国已连续十年经历资金净流出，近两年净流出金额超1.8万亿美元，而被动型ETF则持续吸引资金流入 [14][15] - 全球范围内，开放式基金的资产管理规模（AUM）显著增长，尤其是在北美和欧洲，而亚太地区增长稍显不同 [12][33] 产品与分销创新 - 私募信贷资产年增长率保持在两位数，2023年规模超过2.1万亿美元，且增速没有放缓的迹象 [22] - 常青基金类资产规模在2023年达3,500亿美元，创历史新高，较五年前翻一番 [22] - 投资管理公司正通过AI技术提升销售和分销效率，约六成公司在数据相关分销举措中小范围应用了AI技术，但只有11%的机构表示在“大规模”应用 [24][42] AI技术的应用与挑战 - 生成式AI技术在投资管理行业的应用正在加速，许多机构有意大规模采用AI解决方案，但缺乏先验模型的经验 [28][45] - 投资管理公司正通过AI技术提升流程效率，包括交易对账、证券研究与投资组合合规监控等 [44][45] - AI技术在网络安全方面的应用也在加强，但同时也面临被网络犯罪分子恶意利用的风险 [52][66] 行业整合与并购 - 投资管理和财富管理行业的整合持续，但速度放缓，2023年全球并购交易量较2022年减少10% [39] - 另类资产管理公司倾向于通过并购来搭建和充实高收益产品开发能力，如贝莱德收购全球基础建设合伙公司，德州太平洋集团收购安祖高顿 [39] 未来展望 - 2025年，投资管理行业将迎来快速变化，收入增长、流程精简和风险管控将成为管理层的工作重点 [86] - 有效整合生成式AI等新兴技术的机构有望通过技术赋能增效获得较大回报，未能跟上预期变化的机构或面临从市场淡出的风险 [86] 数字化转型与风险 - 投资管理公司在数字化转型、技术升级、网络安全等方面面临显著风险，尤其是直接指数化、共同基金转向ETF、传统和另类资产趋同等趋势带来的风险 [48][49] - 网络安全事件及勒索软件攻击日益频发，金融服务业成为第二大受害行业，单次安全事件平均损失高达590万美元 [52][66]