核心观点 - 欧美市场受高利率压制，需求偏弱，但预计2024年下半年进入降息周期后，叠加补库需求，市场需求有望上升；亚非拉新兴市场制造业景气度高，基建投资旺盛，城镇化率提升，出口潜力大；尽管短期地缘政治和关税政策对我国出口有扰动，但长期向好趋势不变[1] - 机械设备行业内需承压，但在稳地产、财政、大规模设备更新等政策推动下，内需有望回升；海外需求在降息、补库刺激下，长期向好趋势不变；建议关注工程机械、风电设备、通用设备及出口链的机会，维持行业强于大市评级[20] 出口链 - 欧美市场受高利率压制，需求偏弱，但预计2024年下半年进入降息周期后，叠加补库需求，市场需求有望上升；亚非拉新兴市场制造业景气度高，基建投资旺盛，城镇化率提升，出口潜力大；尽管短期地缘政治和关税政策对我国出口有扰动，但长期向好趋势不变[1] 机械设备行业 - 2024年以来，机械设备行业各下游需求和投资强度整体承压，未来国内市场在稳地产、财政、大规模设备更新等政策的推动下，内需有望托底回升；海外需求在降息、补库的刺激下，不改长期向好趋势，建议关注工程机械、风电设备、通用设备及出口链的机会，维持行业强于大市评级[20] 风电设备 - 国内海风持续推进，海风+海外共振助力成长；2024年1-10月国内风电新增并网容量45.80GW，同比增加22.76%；2024年前三季度全国风电公开招标容量达到119.1GW，同比增长93.0%，招标量创历史新高；整机厂商达成遏制内卷共识，风机投标价格企稳回升，产业链盈利能力有望改善；海外市场有望进入新一轮发展周期，国产风电零部件海外订单显著提速提供盈利弹性[7] - 建议围绕"双海"主线，聚焦优质的海上风电塔筒/桩基及海缆等零部件上市公司，推荐海力风电、泰胜风能、大金重工、金雷股份，建议关注振江股份、天顺风能、中天科技、起帆电缆、盘古智能等[11] 通用设备 - 2024年下半年以来，制造业固定资产投资增速企稳，11月份制造业PMI重回荣枯线以上，需求端展现弱复苏态势；库存周期呈现主动补库迹象；国家出台一系列逆周期调节政策，内需有望托底回升，带动顺周期板块景气度向上；在产业升级、自主可控和出口替代背景下，机床、工控、工业机器人等高端制造领域将迎发展机遇[10] - 建议关注：1）工控自动化：汇川技术、信捷电气、禾川科技、雷赛智能等；2）注塑机：伊之密、海天国际；3）机床：海天精工、纽威数控、华中数控、国盛智科、科德数控、亚威股份、浙海德曼、秦川机床等；4）刀具：华锐精密、中钨高新、欧科亿；5）工业机器人：埃斯顿、拓斯达等[22] 工程机械 - 2024年1-10月份挖掘机销量164,172台，同比增长0.47%，其中国内82,211台，同比增长9.80%，出口81,961台，同比下降7.41%；国内和海外单月销量自2024年3月份和8月份实现同比增速转正以来，至今月销量增速仍维持正增长，呈现明显复苏迹象；国内市场在稳地产、地方化债、老旧设备更新替代等政策支撑下，叠加低基数，明年挖机销量有望持续改善；海外市场在美联储降息、全球进入宽松周期背景下，投资端有望恢复，带动设备销量上行；在国内外需求共振下，工程机械行业有望开启新一轮向上周期[20] - 建议关注：山推股份，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等[22] 并购重组 - 2024年以来，多项政策强调并购重组，重大重组数量和金额明显提升；未来并购重组或将聚焦于"新质生产力"和"产业转型升级"，机械设备行业作为新质生产力重要组成方向之一，未来仍有望保持较高活跃度，建议关注相关重组并购机会[21]