行业投资评级 - 交通运输行业投资评级为看好 [1] 核心观点 - 美国《船舶法案》旨在振兴美国商船队，包括建立国家监督机制和稳定资金支持，提高美国旗船舶竞争力，重建美国造船工业基础，扩大并加强人员招募等计划 [1] - 法案限制中国船舶及相关产业，包括禁止总统对中国等国船舶豁免吨位税和灯塔费，提高悬挂美国国旗的船舶在中国等特定国家船厂维修的税率，要求美国从中国进口的货物中至少10%需由美国旗船舶运输，加强对中国物流平台的审查和监管 [1] - 法案对造船和航运影响：逆全球化降低效率，整体利好航运，进一步传导至造船 [1] - 直接利好美国琼斯法案的船队，包括美股美森轮船，亚洲区域间航运，海丰国际、德祥海运、锦江航运、中远海控、招商轮船 [1] - 间接影响：对中韩造船业属于情绪压制，实质航运利润传导至造船，是行业性利好，但实际美国订单较少，影响基本可以忽略 [1] 重点公司估值 - 招商轮船：投资评级看好，2024-12-25收盘价6.49元，总市值529亿元，2023A PB 1.32，2023A归母净利润48.37亿元，2024E归母净利润48.95亿元，2025E归母净利润60.87亿元，2026E归母净利润70.68亿元，2024E PE 11.6，2025E PE 9.4，2026E PE 8.1 [4] - 中远海控：投资评级看好，2024-12-25收盘价15.05元，总市值2,402亿元，2023A PB 0.76，2023A归母净利润238.60亿元，2024E归母净利润474.63亿元，2025E归母净利润230.56亿元，2026E归母净利润211.14亿元，2024E PE 5.06，2025E PE 10.42，2026E PE 11.38 [4]