投资评级 - 更新公司目标价至10.6港元，相当于2024年和2025年13.5倍和12倍PE，目标价较现价有30%上升空间，给予买入评级 [3][29] 核心观点 - 核心燃气销售业务保持稳定增长，2024H1公司实现天然气销量264.38亿立方米，同比增长10.55%，其中零售气量163.02亿立方米，同比增长10.25% [17][26] - LNG加工与储运业务盈利趋势向好，2024H1实现收入人民币56.62亿元，同比增长9.14%，除所得税前溢利人民币16.48亿元，同比增长22.89%，LNG工厂税前盈利0.35亿元，实现历史性扭亏 [2][27] - 盈利分红稳步提升，中长期投资价值显现，公司公布2023-2025年的三年股息分派计划，年度派息比例将逐步提升至45%，2024H1公司首次派发中期股息16.41分，派息比例为43% [28][23] 公司概况 - 昆仑能源是中国石油天然气终端零售业务运营管理平台，主要经营板块包括天然气销售、LPG销售、LNG加工与储运、勘探与生产，截至2024630，公司拥有城市燃气项目284个，业务覆盖中国31个省、自治区、直辖市，用户规模超1600万户 [6][17] - 公司2024H1实现天然气销量264.38亿立方米，同比增长10.55%，其中零售气量163.02亿立方米，同比增长10.25% [17][26] 财务表现 - 2024H1公司LNG加工与储运业务实现收入人民币56.62亿元，同比增长9.14%，除所得税前溢利人民币16.48亿元，同比增长22.89% [2][27] - 公司2024H1首次派发中期股息16.41分，派息比例为43%，未来派息具备较大提升空间 [28][23] - 公司2024H1实现天然气销量264.38亿立方米，同比增长10.55%，其中零售气量163.02亿立方米，同比增长10.25% [17][26]