raven.w.rui@htisec.com hongwei.wen@htisec.com qiao.xu@htisec.com pz.ji@htisec.com 通胀加速，年末折扣季刺激零售额增长 Inflation accelerated, year-end discount season spurred retail sales growth 风险提示：汇率风险，通胀放缓，实际收入影响消费，食品安全。 1. 宏观：实际工资稳中向好，生产者物价指数加速升温 图1 日本消费者信心指数及分项 图2 日本实际工资指数及同比增速（右轴） 资料来源：wind，HTI 资料来源：厚生劳动省，HTI 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 2022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-11 消费者信 心指数 就业 收入增长 整体生活 耐用品购 买意愿 -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 0 30 60 90 ...