量化模型与构建方式 1. 模型名称：CTA策略模型 - 模型构建思路：CTA策略的表现与市场的趋势性和波动率密切相关，适用于大波动、强趋势市场[21] - 模型具体构建过程：CTA策略分为多种子策略，包括量价类、基本面类、截面类、趋势类等。量价类策略通过盘面波动获利，基本面策略基于商品单品种逻辑和数据分析，截面类策略则依赖于板块分化和截面波动率[22][25] - 模型评价：CTA策略在大波动、强趋势市场中表现优异，但在震荡市中难以发挥最大优势[21] 2. 模型名称：复合CTA策略 - 模型构建思路：通过将截面、趋势、套利等多种子策略进行组合，以平滑收益并提升安全边际[24][39] - 模型具体构建过程：复合策略以趋势策略为主，辅以截面和套利策略。截面策略通过板块分化和波动率提升盈利环境，套利策略则利用市场价差机会[24][39] - 模型评价：复合策略的配置得当可平滑收益，但过于平均的配置可能导致收益相互抵消[39] 3. 模型名称：股指CTA策略 - 模型构建思路：基于股指波动率的变化，利用短周期或日内策略捕捉市场机会[33] - 模型具体构建过程：股指CTA策略以量价为主，持仓周期从3天以内到日内不等，主要依赖于市场活跃度和成交量的支持[33] - 模型评价：股指CTA策略在市场活跃时表现较好，但需警惕市场降温导致策略拥挤度提升的风险[33] --- 模型的回测效果 1. CTA策略模型 - 年化收益率：2024年为9.53%，2023年为5.09%[22] - 年化波动率：2024年为4.56%，2023年为5.02%[22] - 最大回撤：2024年为2.83%，2023年为3.18%[22] - 夏普比率：2024年为1.62，2023年为1.01[22] - 卡玛比率：2024年为3.66，2023年为1.6[22] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：短期时序动量因子 - 因子构建思路：通过捕捉短期价格趋势的延续性来获取收益[25] - 因子具体构建过程：基于短期价格数据计算动量信号，筛选出趋势延续性较强的标的进行交易[25] - 因子评价：短期时序动量因子在震荡行情中表现较差，容易受到市场反转的影响[25] 2. 因子名称：长期时序动量因子 - 因子构建思路：通过捕捉长期价格趋势的延续性来获取收益[25] - 因子具体构建过程：基于长期价格数据计算动量信号，筛选出趋势延续性较强的标的进行交易[25] - 因子评价：长期时序动量因子在今年的有色和贵金属行情中表现较好[25] 3. 因子名称：短期截面动量因子 - 因子构建思路：通过捕捉短期截面波动中的相对强弱关系来获取收益[25] - 因子具体构建过程：基于短期截面数据计算动量信号，筛选出相对强势的标的进行交易[25] - 因子评价：短期截面动量因子因截面波动率较低，盈利环境不佳[25] 4. 因子名称：长期截面动量因子 - 因子构建思路：通过捕捉长期截面波动中的相对强弱关系来获取收益[25] - 因子具体构建过程：基于长期截面数据计算动量信号，筛选出相对强势的标的进行交易[25] - 因子评价：长期截面动量因子因市场震荡和分化表现不佳[25] 5. 因子名称：期限结构因子 - 因子构建思路：通过捕捉期货市场远期和近月合约的价差关系来获取收益[25] - 因子具体构建过程：基于期货市场的期限结构数据，筛选出远期贴水或升水显著的标的进行交易[25] - 因子评价：今年黑色板块远期贴水状态导致因子表现微亏[25] 6. 因子名称：基本面因子（仓单、库存） - 因子构建思路：通过分析商品的基本面数据（如仓单、库存）来获取收益[25] - 因子具体构建过程：基于商品的仓单和库存数据，结合产业链逻辑筛选出具有基本面优势的标的进行交易[25] - 因子评价：基本面因子在宏观逻辑清晰时表现较好，但在基本面与价格背离时回撤明显[25] --- 因子的回测效果 1. 短期时序动量因子 - 总收益：-2.02% - 年化收益：-2.07% - 年化波动：4.21% - 最大回撤：-4.08% - 夏普比率：-0.9 - 卡玛比率：-0.93[29] 2. 短期截面动量因子 - 总收益：-8.28% - 年化收益：-9.02% - 年化波动：7.41% - 最大回撤：-11.06% - 夏普比率：-1.49 - 卡玛比率：-1[29] 3. 长期时序动量因子 - 总收益：5.75% - 年化收益：6.02% - 年化波动：2.51% - 最大回撤：-1.31% - 夏普比率：1.64 - 卡玛比率：3.13[29] 4. 长期截面动量因子 - 总收益：-1.86% - 年化收益：-1.93% - 年化波动：3.82% - 最大回撤：-4.49% - 夏普比率：-0.96 - 卡玛比率：-0.82[29] 5. 期限结构因子 - 总收益：-3.39% - 年化收益：-3.85% - 年化波动：2.62% - 最大回撤：-5.40% - 夏普比率：-2.18 - 卡玛比率：-1.06[29] 6. 偏度因子 - 总收益：0.24% - 年化收益：0.20% - 年化波动：3.83% - 最大回撤：-5.33% - 夏普比率：-0.4 - 卡玛比率：-0.29[29] 7. 仓单因子 - 总收益：-2.74% - 年化收益：-3.04% - 年化波动：2.92% - 最大回撤：-5.27% - 夏普比率：-1.66 - 卡玛比率：-0.92[29] 8. 库存因子 - 总收益：-0.73% - 年化收益：-0.39% - 年化波动：3.82% - 最大回撤：-4.40% - 夏普比率：-0.56 - 卡玛比率：-0.48[29]