行业投资评级 - 医药行业投资评级为看好/维持 [1] 核心观点 - 安徽化学发光集采需求量公布，国产替代有望加速推进 [1] - 集采持续推进，主要化学发光品种已实现大部分省份集采 [20] - 以史为鉴，安徽化学发光集采规则趋稳、降幅温和 [22] - 内资企业报量结果亮眼，国产替代有望加速 [55] 行业现状 - 2021年免疫诊断前五大细分市场分别为：肿标约124亿元、甲功约79亿元、传染病约71亿元、心标约52亿元、性激素约44亿元，其他细分市场规模合计70亿元 [20] - 化学发光试剂集采已经覆盖主要品种，且传染病和性激素项目的集采方案已于近期在多省份陆续落地执行 [20] 集采规则与影响 - 安徽化学发光集采规则趋稳，采用"以量划杠、带量集采、组套谈判、分步降价"集采法 [54] - 集采降幅温和，最高有效申报价处于合理水平，50%保底降幅程度温和且固定 [54] - 本次集采首年意向采购量约5.5亿人份，其中肿瘤标志物检测试剂约2.4亿人份，甲状腺功能检测试剂约3.0亿人份 [67] - 按最高有效申报价降幅50.0%后，算出集采后覆盖省份市场规模超50亿元，其中肿标检测市场规模占比约54.8% [67] 国产替代进展 - 多家国产在室间质评中表现出与罗氏之间更低的偏离度，国产龙头的产品与罗氏的偏离度更低 [55] - 迈瑞双项目市占率位居第二，多家国产市占率提升 [63] - 肿标检测试剂采购量前三分别为：罗氏占比32.4%、迈瑞占比14.2%、新产业占比10.4% [63] - 甲功检测试剂采购量前三分别为：罗氏占比29.5%、迈瑞占比13.2%、贝克曼占比11.7% [63] 相关公司表现 - 迈瑞医疗：2022年在安徽省的化学发光业务实现了超过85%的增长，试剂收入增量超1亿元，市场占有率提升至20%以上 [54] - 新产业：中标项目数最多的国内厂家，自挂网实施后至2022年4月，在安徽省实现了大型客户数量翻番 [54] - 亚辉龙：发光仪新增装机45台，流水线新增装机1条，营业收入同比增长247.0% [54] 投资建议 - 创新仍是医药领域重要投资主线，建议关注出海掘金、单品创新、设备更新等潜在机遇 [73][74][75] - 相关标的包括迈瑞医疗、新产业、安图生物等 [70]