地产行业 - 2024年房地产行业整体筑底，全国商品房销售面积为7.79亿平方米，同比下降15.82%，房地产开发投资额为8.63万亿元，同比下降10.02% [1] - 2025年预计商品房销售面积和金额将继续承压，销售面积预计为9.20亿平方米，同比下降4.97%，销售金额为9.13万亿元，同比下降4.58% [1] - 若不考虑城改，2025年房地产投资额预计为9.05万亿元，同比下降8.77%；若考虑城改，假设100万套城改全部开工，2025年投资额或为9.22万亿元，同比下降7.14% [1] - 全国待售房屋为7.3亿平方米，预计房屋收储规模为2.4亿平方米 [1] 商业地产 - 零售物业首层平均租金持续下滑，空置率缓慢下降，行业“以价换量”趋势或持续 [2] - 2024年部分主要城市二手房成交量表现优于新房，二手房交易服务中介有望受益 [2] - 2025年物业管理行业规模有望达到315亿平方米，物管公司通过承接母公司竣工项目、外拓新项目、收并购等方式实现扩张 [2] 投资建议 - 看好保利发展、招商蛇口、龙湖集团、滨江集团、新城控股、万科A、招商积余等公司 [3] - 建议关注中介龙头贝壳-W、我爱我家，优质开发商华润置地、中国海外发展、绿城中国，优质商管物管华润万象生活、保利物业，优质商业恒隆地产，代建龙头绿城管理控股 [3] 市值管理政策 - 2024年12月17日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，推动上市公司规范有序开展市值管理工作 [7] - 强调提高公司质量，强化责任人考核，突出央国企科技创新、产业控制、安全支撑作用 [7] - 并购重组聚焦产业链安全、专业化发展和科技创新，推动央企内部优质资源向控股上市公司汇聚 [8] - 鼓励提高现金分红比例，建立常态化股票回购增持机制，维护股东权益 [9] 港股投资展望 - 2025年港股有望在宽幅震荡中上行，基本面在一揽子政策支持下盈利能力有望增长 [10] - 流动性方面，海外流动性受美联储降息放缓压制，国内货币政策将“适度宽松”，南向资金有望加速流入港股市场 [10] - 估值方面，港股估值处于相对低位，中长期配置价值较高，建议关注非必需性消费、公用事业、资讯科技业 [10] 计算机行业 - AI Agent加速繁荣，信创产业链加速发展，建议重点关注科大讯飞、同花顺、金山办公、萤石网络、达梦数据等公司 [11] - 央国企有望迎来价值重估，产业链并购重组趋势加速，信创产业政策密集催化 [72] 通信行业 - 2024年电信业务累计总量达15093亿元，同比增长10.4%，电信业务累计收入14535亿元，同比增长2.6% [76] - 5G基站总数达414.1万个，占移动基站总数的32.8%，千兆光纤宽带网络建设持续推进 [76] - 新兴业务收入3583亿元，同比增长8.9%，占电信业务收入的24.7%，云计算、大数据、物联网业务收入分别同比增长8.5%、52.5%、13.2% [76] 食品饮料行业 - 2024年12月食品饮料行业跌幅0.4%，非酒板块中软饮料、零食、肉制品、乳品板块涨幅居前 [117] - 2025年原奶供需有望实现紧平衡，价格从降幅收窄转至企稳回升，预计年供给量同比降低2.9%，需求同比增长2.3% [26] - 乳制品行业供给由国内生产+海外进口构成，2025年原奶供给有望同比收缩 [27] 传媒行业 - 2024年传媒板块年内涨跌幅为19.01%，港股互联网受益于资金面改善及政策面积极变化，恒生传媒指数年初至今上涨12.49% [86] - 2025年AI应用场景不断落地，C端用户渗透率提升，B端AI营销等商业化模式逐步验证，AI应用有望为多个领域带来多样化应用场景 [110] - 建议关注腾讯控股、哔哩哔哩、分众传媒、博纳影业、万达电影、猫眼娱乐、神州泰岳、山东出版、中信出版、昆仑万维、芒果超媒等公司 [111]