行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 2025年投资管理行业将面临快速变化，数字化转型与产品组合变化相关风险攀升，资管机构需应对网络安全、技术升级等挑战 [4][15] - 低成本基金日益受投资者青睐，低费率或成常态，主动型ETF或成主动型产品新归宿 [15] - AI技术作为2024年投资管理行业最具颠覆性的力量，成效已超预期，但大规模应用仍面临挑战 [15] - 投资管理公司在数字化转型、技术升级、网络安全等方面或面临显著风险，产品趋势和监管变化带来的风险也不容小觑 [15] 行业发展与风险 - 2025年投资管理行业将迎来快速变化，收入增长、流程精简和风险管控将成为管理层的工作重点 [4] - 有效整合生成式AI等新兴技术的机构有望通过技术赋能增效获得较大回报，未能跟上预期变化的机构或面临从市场淡出的风险 [4] - 投资管理公司正多管齐下防范网络风险，包括更新安全策略、培训员工识别AI驱动型网络欺诈，以及开展系统升级改造以抵御新型威胁 [2] 当前业绩趋势 - 过去一年，投资管理行业喜忧参半，另类投资流入放缓，共同基金持续流出，而ETF势头强劲 [23] - 资金正从共同基金流向ETF，因ETF更加灵活、透明、节税效率更高，通常成本也更低 [24] - 在美国，近五年ETF累计净流入已超3万亿美元，费率较低的基金占投资管理规模的绝大部分 [25] - 主动型ETF在资产管理规模中基数较小，但其在ETF净流入中的占比正日益扩大，如今已达23%，而五年前这一比例仅为9% [26] 产品与分销创新 - 最为有效的收入增长策略包括加入另类投资产品（如私人信贷资产、常青基金或混合型基金）来扩充产品线，通过技术投资将AI技术融入销售和分销 [15] - 全球范围内，私募信贷资产年增长率保持在两位数，其规模在2023年超过2.1万亿美元 [37] - 投资管理公司正通过自建平台或与第三方研究平台合作，为理财顾问提供教育资源，以推广普及另类投资的运作方式及资产多元化的潜在优势 [39] AI技术应用 - 投资管理行业已在普遍使用AI技术提升流程效率，2025年如何利用AI技术推动销售和分销将备受关注 [40] - 约六成投资管理公司在数据相关分销举措中小范围应用了AI技术，但只有11%的机构表示在“大规模”应用 [40] - 投资管理公司纷纷开发生成式AI解决方案，以期减少响应时间和提高数据处理能力，从而提升员工工作效率和客户满意度 [44] 风险与挑战 - 2025年投资管理公司在数字化转型、技术升级、网络安全等方面或面临显著风险 [59] - 全球范围内，网络安全事件及勒索软件攻击日益频发，金融服务业成为第二大受害行业，单次安全事件平均损失高达590万美元 [72] - 直接指数化解决方案及专户产品（SMA）的增长令众多投资管理公司面临战略与财务双重风险，预计到2026年，直接指数化和SMA平台的AUM将分别达8,250亿美元和2.5万亿美元 [84] 并购与整合 - 2023年投资管理和财富管理并购交易量回落，全球来看，交易量较2022年减少10% [51] - 财富管理行业交易量维持高位主要受两大因素驱动：在被并购公司内部集中推进继任计划；大力促进产品多元化以期减轻私募资本增长放缓带来的影响 [51] - 贝莱德收购全球基础建设合伙公司（Global Infrastructure Partners），德州太平洋集团（TPG）收购安祖高顿（Angelo Gordon）均属此类案例 [51]