行业投资评级 - 报告对煤炭行业给予“看好”评级 [1] 核心观点 - 动力煤方面，秦皇岛港口动力煤现货价收报758元/吨，环比下跌9元/吨，同比下跌163元/吨 供给端部分煤矿减产，港口调入量环比下降8.31万吨，降幅4.83% 需求端电厂库存去化缓慢，调出量环比上升0.77万吨，涨幅0.44% 港口库存环比下降88.8万吨，降幅3.24% 预计高日耗下电厂节前补库需求将支撑煤价上涨 [1] - 炼焦煤方面，山西产主焦煤京唐港库提价1520元/吨，环比下跌90元/吨，同比下跌1250元/吨 供给端山西产量平稳，进口煤库存高位 需求端钢企日均铁水产量环比下降0.68% 预计中期焦煤价格有望企稳反弹 [1] - 重点推荐受益于市场煤增加，稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源 受益于扩内需、稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份、广汇能源 建议关注煤电联营标的新集能源 [1] 行业政策及动态 - 烟台港、渤海湾港联手打造“澳洲—烟台—潍坊”煤炭多式联运大通道正式开通 [25] - 鄂尔多斯市华茂物流有限公司陶利庙南物流中心铁路专用线首列开装发运，浩吉铁路“北煤南运”能力进一步提升 [25] - 中蒙跨境铁路嘎顺苏海图—甘其毛都铁路项目迎来转机，第三条中蒙跨境铁路建设即将启动 [26] - 印度巴拉特炼焦煤有限公司与四家钢铁企业协商建立洗煤厂，综合年产能预计可达710万吨 [26] - 澳大利亚昆士兰州博文盆地凯斯卓冶金煤矿因火灾宣布不可抗力 [27] 价格变动 - 产地动力煤价格下跌：大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价环比下跌35元/吨，报收580元/吨 内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价环比下跌40元/吨，报收500元/吨 榆林5800大卡动力煤坑口价环比下跌20元/吨，报收610元/吨 [30] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌5.51美元/吨，报收122.84美元/吨 南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌3.67美元/吨，报收100.78美元/吨 欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收119.25美元/吨 [31] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌14.5美元/吨，报价198美元/吨 澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨60元/吨，报价1520元/吨 [32] - 产地喷吹煤车板含税价环比下跌：阳泉发热量7000～7200大卡喷吹煤车板含税价环比下跌40元/吨，报收1030元/吨 长治6000～6300大卡喷吹煤车板含税价环比下跌40元/吨，报收940元/吨 [35] - 动力煤价格指数环比下跌：环渤海地区动力煤价格指数环比下跌2元/吨，报收703元/吨 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比下跌3元/吨，报收709元/吨 [37] - 产地炼焦煤价格稳中有跌：山西古交2号焦煤车板价环比下跌60元/吨，报收1420元/吨 河南平顶山焦煤车板价环比持平，报收1920元/吨 安徽淮北焦煤车板含税价环比持平，报收1890元/吨 六盘水主焦煤车板价环比持平，报收1600元/吨 [39] - 产地无烟煤煤价环比稳中有跌：阳泉无烟煤洗中块车板价环比下跌10元/吨，报收1020元/吨 晋城无烟煤小块坑口含税价环比持平，报收1050元/吨 [41] 国际油价 - 布伦特原油期货价格环比上涨0.15美元/桶，至73.41美元/桶，涨幅0.2% [42] - 国际油价与国际煤价比值为2.40，环比上涨0.11点，涨幅4.65% 国际油价与国内煤价比值为2.8，环比增长0.04点，增幅1.38% [36] 港口库存及运输 - 环渤海四港区煤炭调入量环比下降8.31万吨，降幅4.83% 调出量环比上涨0.77万吨，涨幅0.44% 库存环比下降88.8万吨，降幅3.24% 锚地船舶数环比上升16艘，涨幅35.44% [46] - 国内主要航线平均海运费环比下跌2.41元/吨，报收32.7元/吨，跌幅6.86% 澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费环比下跌1.00美元/吨，报收12.31美元/吨 [51] 重点公司估值 - 重点公司包括中国神华、陕西煤业、中煤能源、广汇能源、淮北矿业、平煤股份等，详细估值数据见报告 [57]