公司投资评级 - 建议谨慎申购 [1] 核心观点 - 赛目科技是中国专注于智能网联汽车（ICV）仿真测试技术的科技公司，主要从事ICV仿真测试产品的设计及研发，并提供相关测试、验证和评价解决方案 [1] - 按2023年的收入计，赛目科技是中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的最大市场参与者，市场份额约为5.3%，同时也是中国ICV仿真测试软件及平台市场的最大市场参与者，市场份额约为5.9% [1] - 赛目科技2021年、2022年、2023年和截至2024年H1的营业收入分别为1.07亿元、1.45亿元、1.76亿元和5556万元，净利润分别为3757.1万元、4868.6万元、5343.1万元和-459.9万元 [1] - 按非国际财务报告准则计量，2021年、2022年、2023年的经调整净利润分别约为3860.7万元、5039.4万元和5497.5万元，2024年上半年经调整净亏损为384.0万元 [1] - 按招股中间价计算，赛目科技上市估值约20亿港元，相当于2023年35倍PE [1] 行业分析 - 中国ADAS级ICV销量由2019年的约7.2百万台增至2023年的约15.8百万台，复合年增长率约为21.8%，预计将由2024年的约17.5百万台进一步增至2030年的约24.7百万台，复合年增长率约为5.9% [1] - L3级ICV预期于2025年下半年在中国销售，2030年销量预计将达到约7.1百万台，约占2030年中国ICV行业市场规模的18.8% [1] - L4及以上级别的ICV预期将于2025年年底前在中国首次销售，2030年销量预计约为1.6百万台，约占2030年中国ICV行业市场规模的4.3% [1] 招股详情 - 赛目科技（02571.HK）招股价格为12-18港元，集资额为4.28亿港元（中位数计算，扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） [1] - 每手股数为200股，入场费为3,636港元 [1] - 招股日期为2024年12月31日至2025年1月10日，上市日期为2025年1月15日 [1] - 招股总数为33.3334百万股（可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定），其中国际配售30百万股，约占90%，公开发售3.3334百万股，约占10% [1]