行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 柔性印刷电路板（FPC）行业受益于新能源与智能网联汽车、5G通信、元宇宙等高新技术产业的发展，应用范围不断扩展，尤其在智能手机和消费电子领域潜力巨大 [4] - 国内FPC头部制造商如鹏鼎控股、东山精密、弘信电子等有望凭借较强的研发技术和客户粘性突破海外企业在高端FPC领域的技术垄断，国际竞争力趋于加强 [4] - FPC行业市场规模从2018年的37.38亿人民币元增长至2023年的519.82亿人民币元，年复合增长率69.29%，预计2024年至2028年市场规模将从718.97亿人民币元增长至2,060.99亿人民币元，年复合增长率30.12% [43] 行业定义 - 柔性印刷电路板（FPC）是以PI聚酰亚胺或聚酯薄膜为基材制成的一种具有高度可靠性的可挠性印刷电路板，具有配线密度高、重量轻、厚度薄、弯折性好等特点 [5] - FPC广泛应用于智能手机、可穿戴设备、汽车电子、现代医疗设备、工控设备等电子产品领域 [5] 行业分类 - FPC行业按线路板层数可分为单层FPC、双面FPC和多层FPC [6][7][8] - 单层FPC适用于消费类电子产品，双面FPC信号传输能力大于单层FPC，多层FPC具有优良的电气特性 [6][7][8] 行业特征 - FPC生产工艺复杂，线宽线距是影响FPC精细化的关键指标，下游应用领域不断拓展 [9][10][12] - 全球领先企业的FPC产品线宽线距可达30-40微米，孔径达40-50微米，国内头部厂商如景旺电子和弘信电子已突破40-50微米线宽线距、70-80微米孔径技术 [12] 发展历程 - FPC行业发展经历了早期研发和应用、快速发展和产业转移及应用拓展三个阶段 [14][15][16][18] - 2015年后，中国政策推动新能源与智能网联汽车、5G通信等高新技术产业发展，为FPC行业带来新一轮发展机遇 [18] 产业链分析 - FPC行业产业链上游为原材料供应环节，中游为FPC设计与制造环节，下游为FPC应用环节 [26] - 上游原材料在FPC产品生产成本中占比超50%，其中挠性覆铜板（FCCL）是最重要的基材 [27][32] - 中游FPC行业技术壁垒较高，涉及化学、机械电子、材料等多种学科技术成果 [28][37] - 下游FPC在汽车电子领域未来发展潜力巨大，2023年全球新能源汽车销量达1,465万辆，渗透率达22% [29][42] 行业规模 - FPC行业市场规模从2018年的37.38亿人民币元增长至2023年的519.82亿人民币元，年复合增长率69.29% [43] - 预计2024年至2028年市场规模将从718.97亿人民币元增长至2,060.99亿人民币元，年复合增长率30.12% [43] - FPC的灵活性、轻薄性、可靠性和优异的电气性能使其应用场景不断拓展，特别是在消费电子、汽车电子、医疗设备等领域 [45] 竞争格局 - FPC行业市场参与者众多，中国已成为全球FPC主要生产国，但海外厂商在高端FPC产品领域更具竞争优势 [63][64] - 国内FPC头部制造商如鹏鼎控股、东山精密、弘信电子等技术进步明显，客户粘性较强，国际竞争力不断加强 [67][68] 企业分析 - 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司在电子电路领域产品技术研发方面具有竞争优势，生产的印制电路板产品最小孔径可达0.025mm、最小线宽可达0.020mm [75] - 鹏鼎控股2023年营业总收入为320.66亿人民币元，归属净利润为32.87亿人民币元，毛利率为21.34% [72][74]