海外宏观经济研究员 余琦 010-66555862 yuqi@chief-investment.com 2025 年美国经济与货币政策展望 2024 年/12 月 2. 2024 年美国经济稳步增长，主要原因是消费和政府支出表现强劲，而高利率下的私人投资则较为疲 软。通过对美国居民消费、国内私人投资、进出口、政府支出几个方面的详细分析，我们判断 2025 年美国经济将逐步回落至 2.2%左右，从而实现软着陆。 1. 2024 年 11 月，共和党候选人特朗普再次当选为美国总统。由于其一贯的激进风格，以及拟施政方 针可能造成诸多有争议的政策后果，使得 2025 年很可能成为美国乃至全球经济具有相当不确定性 的一年。 4. 通过对通胀各分项及劳动力市场的详细分析，我们判断 2025 年上半年，美国通胀将进一步回落， 但难以实现 2%的通胀目标；下半年考虑到基数效应，以及随着加征关税、驱逐移民的影响显现，可 能出现反弹，不排除出现二度通胀。 3. 目前美国劳动力市场处于缓慢降温趋势中，但明年 1 月特朗普上台后拟采取的驱逐非法移民政策， 可能导致美国劳动力市场波动剧烈，部分行业将出现劳动力短缺现象，并进一步导致劳动 ...