行业投资评级 - 投资评级：推荐 [4] 核心观点 - 白酒行业2024年头部酒企（茅台、五粮液）及区域性酒企（古井、今世缘）完成目标较顺利，但2025年整体反馈偏中性，预计业绩增速为中高个位数 [5] - 渠道以去库存为主，打款谨慎，旺季动销疲弱，但中长期随着政策落地，行业景气度有望逐步向好，预计2025年下半年显现拐点 [5] - 白酒板块估值处于中长期底部区间，股息率普遍3%以上，推荐配置高端白酒（茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖） [5] - 大众品经营端企稳回升，餐饮供应链动销小幅回暖，饮料乳品和休闲食品旺季动销回升，推荐餐饮供应链及头部企业（伊利股份、天味食品、安井食品等） [24] 行业板块表现 - 食品饮料板块周涨跌幅-0.22%，年初至今-7.21% [8] - 白酒板块周涨跌幅-0.22%，年初至今-12.29% [8] - 饮料乳品板块表现较优，周涨跌幅1.26%，年初至今14.23% [8] - 休闲食品板块在“微信小店”催化下表现较好，周涨跌幅-1.51%，但年初至今2.55% [27] 重点公司动态 - 贵州茅台2025年计划国内市场投放量微增，飞天茅台价格保持稳定，酱香酒2025年费用投入增加15亿元（增幅超50%） [8] - 贵州茅台拟回购股份，金额不低于30亿元-60亿元 [8] 数据跟踪 - 11月餐饮数据回升，但消费者信心指数绝对值仍较弱 [10][12] - 大豆价格下行趋势有利于调味品板块利润释放 [45] - 生猪价格本周下行，需求端较弱，但未来2-3季度或保持较高中枢 [33] 催化剂 - 宏观经济恢复超预期、消费者信心回升、茅台批价回升、外资大幅回流 [6]