行业投资评级 - 基础化工行业评级为“同步大市-A(维持)” [15] 核心观点 - 化工进口关税调整，降低乙烷等税率，利好国内炼油和乙烷行业 [1][24][43] - 欧洲供应担忧缓解，原油弱势盘整，美联储暗示明年降息步伐将放缓，引发市场对经济及需求放缓担忧 [32][53] - 需求端支撑乏力，国产 LNG 价格疲态难改，本周国产 LNG 市场周均价为 4543 元/吨，较上周跌幅 0.57% [54] 化工市场 - 国务院关税税则委员会发布《2025 年关税调整方案》，对 935 项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中与化工相关的产品涉及 10 种 [24] - 新增乙烷、环硅酸锆钠、乙烯-乙烯醇共聚物、环烯烃聚合物，分别降低税率为 1%/2.5%/3.5%/1.5% [24] - 删除煤焦油及其他矿物焦油、车用汽油及航空汽油、柴油、氯乙烯、乙二醛，分别增加税率为 5%/4%/5%/4.5%/2.5%，5-7 号燃料油改为燃料油，税率增加 2% [24] - 以上涉及调整的化工产品 24 年 1-11 月进口量排序前五分别为 5-7 号燃料油、乙烷、氯乙烯、煤焦油及其他矿物焦油、环烯烃聚合物，进口量对应为 2180/505/67/21/12 万吨，进口均价分别为 3620/3405/4144/3557/36351 元/吨 [10] 石化板块 - 美联储暗示明年降息步伐将放缓，引发市场对经济及需求放缓担忧 [32] - 美元指数偏强运行，加上德鲁日巴输油管道重新启动，欧洲供应担忧缓解，且市场预计明年将供应过剩 [32] - 美国石油产量在 2024 年创下历史新高，超过了 2023 年创下的纪录，周内美国钻探油井数量增加 [32] - 本周炼油利润为 767 元/吨，同比增加 7.5% [32] 投资建议 - 资源防守：降息预期环境下，资源红利股容光焕发，资源品的价格和需求改善会更显著，重点关注原油、天然气、钛矿、钾肥等 [70] - 成长反击：重视行业催化所带来的业绩和估值的双重修复，建议关注润滑油添加剂、封装材料、铜合金粉体、全钢巨胎、吸附分离材料、贵金属催化材料、卫材热熔胶等 [62] - 重点公司推荐：卫星化学、中化化肥、同益中、巨化股份、三美股份、湖北宜化等 [16][62] 市场表现 - 本周，申万基础化工板块个股中，涨幅前五分别为力量钻石、福莱新材、华西股份、新瀚新材、吉华集团，分别上涨 16.44%、16.18%、15.63%、14.37%、13.50% [30] - 跌幅前五分别为：金浦钛业、宏达新材、仁智股份、大位科技、亚太实业，分别下跌 17.99%、17.18%、17.02%、16.90%、16.55% [30] - 本周，申万基础化工板块中，涨幅前三分别为涤纶、煤化工、轮胎轮毂，分别上涨 2.73%、2.07%、1.56% [46] - 跌幅前三分别为：涂料油墨、粘胶、膜材料，分别下跌 6.21%、5.75%、4.96% [46] 产业链价格跟踪 - 本周 Brent 原油价格为 74.17 美元/桶，周涨幅 1.77% [59] - 石脑油价格为 647.63 美元/吨，周涨幅 0.58% [59] - 汽油(92)价格为 8147.00 元/吨，周涨幅 0.83% [59] - 柴油价格为 6991.00 元/吨，周跌幅 0.30% [59] - 国内动力煤价格为 758.00 元/吨，周跌幅 1.17% [59] - ICE 煤价格为 111.50 美元/吨，周涨幅 0.00% [59] - Nymex 天然气价格为 3.64 美元/百万英热，周跌幅 2.80% [59] - 天然气价格为 4543.00 元/吨，周跌幅 0.57% [59] - 乙烷价格为 185.42 美元/吨，周涨幅 4.14% [59] - 丙烷价格为 599.00 美元/吨，周涨幅 0.50% [59] - 纯苯价格为 7225.00 元/吨，周跌幅 3.54% [59] - 乙烯价格为 920.00 美元/吨，周涨幅 0.00% [59] - 丙烯价格为 846.00 美元/吨，周涨幅 0.00% [59] - 甲醇价格为 2439.10 元/吨，周涨幅 0.00% [59] - 乙二醇 MEG 价格为 4759.00 元/吨，周涨幅 0.08% [59] - 对二甲苯 PX 价格为 824.33 美元/吨，周跌幅 0.84% [59] - PTA 价格为 4720.00 元/吨，周跌幅 1.67% [59] - 涤纶长丝 PDY 价格为 6950.00 元/吨，周涨幅 0.36% [59] - 涤纶长丝 DTY 价格为 8250.00 元/吨，周涨幅 0.00% [59] - 涤纶长丝 FDY 价格为 7400.00 元/吨，周涨幅 0.00% [59] - 纯 MDI 价格为 18650.00 元/吨，周涨幅 0.54% [59] - TDI 价格为 12950.00 元/吨，周涨幅 0.78% [59]