行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 2025年硬件和网络设备行业的主要投资主题将围绕边缘AI展开 预计边缘AI将在2025年底仍然是核心投资主题 尤其是在智能手机和PC等消费设备上的应用 [2] - 企业AI投资的收益将继续以成本节约和效率提升为主 而非直接转化为收入增长 [3] - 2025年上半年 AI相关供应商的股价可能表现不佳 投资者将等待更明确的收入增长信号 尤其是在服务器和网络设备领域 [4][6] - 2025年股票表现的分散性将显著缩小 投资者将更关注估值较低的公司和潜在的并购机会 [7] - 电信、企业和有线电视/MSO市场的周期性复苏将推动设备供应商进行市场整合 [8] - 合同制造商将比OEM更受投资者青睐 因其在AI基础设施建设中具有更高的利润率和更低的关税风险 [9] - 关税对行业的影响将低于投资者的担忧 预计相关公司的估值将在年底有所提升 [10] - 2025年企业AI基础设施的辩论将更倾向于本地部署 而非完全依赖公共云 这对硬件和网络设备公司有利 [14] - 自动驾驶和电动汽车技术的商业化进展将面临挑战 尤其是电动汽车的增长前景可能受到补贴政策变化的影响 [11] 具体公司预测 - 苹果公司的股票在2025年将表现出韧性 尤其是在iPhone 17周期中 投资者对高估值倍数的接受度较高 [2] - 光学和网络设备公司如Coherent、Lumentum、Ciena、Fabrinet和Arista 将在2025年下半年因需求确认和供应改善而获得投资者关注 [6] - 戴尔和思科等硬件和网络设备公司将受益于企业AI基础设施的本地部署趋势 [14]