行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 当前市场进入短线休整喘息的"衔接段" [2] - "进可攻退可守"的主观感受在近期市场中回归 [26] - 老龄化对市场的影响可能比预想中更大 [15] - 转债溢价率在样本外预测中表现出高度拟合性 [31] 市场表现与趋势 - 大盘赢小盘幅度为40日涨跌幅差 [8] - 价值赢成长幅度为40日涨跌幅差 [8] - 不同指数与T主力合约的相关系数在2017至2025年间波动 [20] - Wind全A涨跌幅对隐含波动的推动在0%至0.5%之间 [42] 转债市场分析 - 转债Delta与Gamma的比较显示溢价率变动 [10] - 样本外预测溢价率变动与实际变动差异显著 [14] - 转债溢价率受多种指标影响 [29] - 不同类型品种的盈亏比与剩余期限和转换价值相关 [36] 市场情绪与资金流动 - 代表市场难易程度的"甜点率"依然居高不下 [38] - 增量资金对市场隐含波动的推动显著 [43] 其他关键数据 - 转债溢价率预测与实际变动差异在-20%至20%之间 [32] - 风格相对偏移指数显示市场风格变化 [24]