食品饮料行业 - 2024年食品饮料行业需求复苏较慢，行业表现较弱，24Q1板块利润同比增速为年内高点，24Q2增速放缓，24Q3部分板块业绩环比改善 [6] - 2025年需求温和改善背景下关注行业结构性机会，宏观经济回暖叠加消费刺激政策落地有望推动需求端改善，建议关注C端具备中长期产业逻辑的板块 [6] - 白酒行业2024年明显收缩，价格下降，预计2025年政策刺激下需求逐步好转，销量温和修复，价格趋于稳定，行业处于磨底阶段 [7] - 啤酒行业2024年量价表现疲弱，2025年政策支持消费，行业稳中向好，竞争格局稳定，非即饮消费占比提升趋势持续 [7] - 非酒类板块2024年业绩韧性延续，2025年建议关注C端长期产业逻辑清晰的板块、24H2业绩边际改善+中长期产业周期有望反转的板块、顺周期方向的板块 [8] - 投资建议：白酒板块关注贵州茅台、五粮液等，啤酒板块关注青岛啤酒、华润啤酒等，非酒板块关注东鹏饮料、海天味业等 [9] 建筑行业 - 2024Q1-3建筑行业业绩承压，经营性现金流大幅流出，建筑指数年初至今上涨9.31%，八大建筑央企2023/2024Q1-3新签订单增速分别为10.84%/-2.19% [14] - 2025年专项债额度有望超4万亿元，地方政府债务置换有序推进，建筑企业经营性现金流和应收账款有望修复 [14] - 2025年基建稳增长重要性凸显，预计狭义/广义基建投资增速分别为6.6%/6.31%，房地产投资下降7.1%，销售、新开工等有望回升 [15] - 出海、低空经济、电力工程、水利工程等景气高，并购重组助力转型升级，预计“一带一路”沿线国家基建需求强劲，通航产业形成万亿级市场 [15] - 投资建议：推荐基建、房建、电力工程、水利工程、出海、低空经济和并购重组等，基建和国际工程推荐中国铁建、中国中铁等，房建推荐上海建工、安徽建工等 [16] 格力电器 - 2024年中期利润分配预案每10股派发现金红利10元，共计派发现金红利55.22亿元，中期业绩分红率45% [20] - 2019-2023年全年现金分红率分别为29%、102%、72%、46%、45%，2021-2022年注销股份3.98亿股，减少股份6.39% [21] - 2024年空调市场受益于以旧换新消费刺激，实现量额齐升、结构优化，11月空调产销同比分别增长55.7%和44.2%，内销增长28.7% [22] - 预计2024-2026年归母净利润为327.79/361.47/387.88亿元，EPS分别为5.85/6.45/6.92元，当前股价对应2024-2026年PE为7.8/7.0/6.6倍 [23]