行业投资评级 - 看好建筑装饰行业 [2] 核心观点 - 2025年基建投资有望温和复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，低估值破净央国企有望获得政策带来的估值修复 [5] - 发改委强调更大力度支持"两重"建设，增加发行超长期特别国债，适度增加中央预算内投资规模并优化支持范围，聚焦公共领域项目 [17] - 国务院研究推进城市更新工作，打造宜居、韧性、智慧城市，吸引社会资本参与城市更新 [17] 行业表现 - 上周建筑行业涨幅-7.98%，跑赢创业板（-8.57%），跑输上证综指（-5.55%）、深证成指（-7.16%）、中小板（-6.79%）、沪深300（-5.17%）[6] - 周涨幅最大的三个子行业分别为家装（-4.11%）、专业工程（-6.69%）、基建央企（-6.80%），对应行业内三个公司：东易日盛（+2.94%）、百利科技（+21.23%）、中国能建（-6.01%）[8] - 年涨幅最大的三个子行业分别是家装（-1.91%）、国际工程（-4.65%）、基建央企（-5.40%），对应行业内三个公司：东易日盛（+12.90%）、中材国际（-1.58%）、中国能建（-4.37%）[8] 个股表现 - 周度涨幅前5名为ST花王（+21.6%）、百利科技（+21.23%）、上海港湾（+7.67%）、罗曼股份（+4.35%）、宏润建设（+2.96%）[12] - 周度涨幅后5名的是豪尔赛（-23.82%）、名家汇（-21.31%）、ST全筑（-19.31%）、高新发展（-19.21%）、测绘股份（-18.67%）[12] 行业变化 - 国家发改委将增加发行超长期特别国债，更大力度支持"两重"建设，适度增加中央预算内投资规模并优化支持范围，聚焦市场不能有效配置资源的公共领域项目 [17] - 高水平调动社会投资，筛选重点民间投资项目深化投贷联动合作，推动更多PPP新机制项目落地实施，更大力度支持基础设施REITs市场扩围扩容 [17] - 国务院研究推进城市更新工作，打造宜居、韧性、智慧城市，加强用地、资金等要素保障，盘活利用存量低效用地，统筹用好财政、金融资源，完善市场化融资模式，吸引社会资本参与城市更新 [17] 重点公司变化 - 重庆建工签署重大合同，总额37.27亿元，占公司2023年营业收入的8.33% [18] - 华电科工签订两个重大合同，金额分别为19.58亿元、3.18亿元，占公司2023年度营业收入的27.29%、4.43% [18] 投资分析意见 - 2025年基建投资温和复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，低估值破净央国企有望获得政策带来的估值修复 [5] - 煤化工领域关注东华科技、中国化学，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架、精工钢构，一带一路方向推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际 [5] - 民企出海+业务复苏关注志特新材、东南网架、精工钢构、鸿路钢构、深圳瑞捷、华阳国际 [5] - 低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工 [5]