行业投资评级 - 报告对基础化工行业给出“看好”评级,认为2025年制冷剂长协落地后,行业高景气将持续,建议关注低估值高成长标的 [1] 核心观点 - 25Q1三代制冷剂长协落地,R32/R410a价格分别上涨至4.1/4.2万元,广东地区R32/R125/R134a报价上行至4.45/4.5/4.35万元,预计25Q2旺季价格将进一步提升 [2] - 印度GFL毒气泄漏事件或影响R22供应,叠加我国R22配额削减18%,R22价格已站上3.2万元,未来仍有上行空间 [2] - 化工板块24年1-3季度PPI持续回升,11月化学工业PPI同比-3.5%,降幅收窄,12月PMI连续三个月位于扩张区间 [2] 行业动态 - 原油:短期伊朗出口量下滑,叠加25Q1供需平稳,油价有望维持高位,中长期供应增加预期下供需将转为偏松 [3] - 煤炭:煤炭价格中长期回落,中下游压力逐步缓解 [3] - 天然气:海外天然气价格底部震荡 [3] 化工产品价格 - 原油:Brent原油期货价格收于76.69美元/桶,周涨4.2%;WTI价格收于74.08美元/桶,周涨5.2% [4] - PTA-聚酯:PTA价格4870元/吨,周涨2.5%;MEG价格4810元/吨,周涨0.6%;POY价格7100元/吨,周涨2.2% [4] - 化肥:尿素出厂价1610元/吨,周跌4.2%;一铵价格3000元/吨,周跌1.6%;二铵价格3380元/吨,周持平 [6] - 农药:草甘膦价格2.4万元/吨,周持平;草铵膦价格4.9万元/吨,周持平;吡虫啉价格7.3万元/吨,周持平 [6] - 氟化工:R22价格33000元/吨,周持平;R32价格43000元/吨,周持平;R134a价格42500元/吨,周持平 [6] 投资分析意见 - 传统周期:关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、远兴能源、桐昆股份、华峰化学、新洋丰、云天化等 [2] - 长景气板块:关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、巨化股份、三美股份、永和股份等 [2] - 成长标的:关注雅克科技、广钢气体、华特气体、万润股份、瑞联新材、国瓷材料、华恒生物等 [2] 化工产品价格跟踪 - Brent原油:76.69美元/桶,周涨4.2%,月涨7.9% [15] - WTI原油:74.08美元/桶,周涨5.2%,月涨10.3% [15] - 国内尿素:1610元/吨,周跌4.2%,月跌8.5% [15] - 国内二铵:3380元/吨,周持平,月跌1.5% [15] - 国内一铵:3000元/吨,周跌1.6%,月跌4.8% [15]
化工行业周报:25Q1制冷剂长协落地,新年高景气依旧,重点关注低估值高成长标的
申万宏源·2025-01-06 09:28