行业投资评级 - 报告对煤炭行业给出“看好”评级，认为煤价有望持续上涨，尤其是节前补库需求的支撑下 [1] 核心观点 - 动力煤价格小幅上涨，截至1月3日，秦皇岛港口动力煤现货价收报767元/吨，环比上涨9元/吨，同比下跌161元/吨 [1] - 供给端部分煤矿减产，港口调入量下降，环渤海四港区日均调入量147.23万吨，环比下降16.74万吨，降幅10.21% [1] - 需求端电厂库存去化缓慢，进口煤供给充裕，环渤海四港区日均调出量153.23万吨，环比下降28.85万吨，降幅13.47% [1] - 炼焦煤价格承压，山西产主焦煤京唐港库提价1520元/吨，环比持平，同比下跌1090元/吨 [1] - 预计在财政化债、提振内需的政策刺激下，中期焦煤价格有望企稳反弹 [1] 行业动态 - 我国首部能源法正式施行，要求建设全国统一的煤炭、电力、石油、天然气等能源交易市场，并强调优先开发利用可再生能源 [7] - 印度政府将从2025年1月1日起对炼钢原料低灰冶金焦实施为期六个月的进口限制，每季度进口量限制在71.36万吨 [7] - 俄罗斯从2025年1月1日起取消无烟煤、动力煤和炼焦煤的关税，并计划出口至少5410万吨煤炭 [7] - 陕西甘泉北至钟家村铁路电气化改造完成，预计初期年货流密度提升至2800万吨，远期达到3100万吨 [7] - 新疆临哈红淖联络线即将开通，将成为连接出疆主通道和北翼通道的关键线路 [7] 价格与库存 - 产地动力煤价格稳中有涨，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价环比上涨5元/吨，报收585元/吨 [8] - 环渤海动力煤价格指数环比持平，报收703元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格环比下跌2元/吨，报收707元/吨 [8] - 国际动力煤价格稳中有跌，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌0.59美元/吨，报收122.25美元/吨 [9] - 环渤海四港区煤炭库存2511.2万吨，环比下降138.4万吨，降幅5.22% [18] - 广州港库存234.1万吨，环比下降7.7万吨，降幅3.2%；华东港口库存531万吨，环比下降50万吨，降幅8.6% [3] 运费与油价 - 国内主要航线平均海运费环比下跌1.71元/吨，报收30.99元/吨，跌幅5.22% [24] - 澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费环比下跌0.90美元/吨，报收11.41美元/吨 [24] - 布伦特原油期货结算价环比上涨1.96美元/桶，至75.37美元/桶，涨幅2.67% [15] 重点公司估值 - 中国神华2024年预测EPS为3.07元，PE为14倍 [28] - 陕西煤业2024年预测EPS为2.22元，PE为11倍 [28] - 中煤能源2024年预测EPS为1.50元，PE为8倍 [28] - 淮北矿业2024年预测EPS为1.95元，PE为7倍 [28] - 平煤股份2024年预测EPS为1.19元，PE为8倍 [28]