行业投资评级 - 报告对海外消费服务行业持“看好”评级 [2] 核心观点 - 12月澳门博彩毛收入为182亿澳门元，同比下滑2%，低于彭博一致预期的同比增长2%，对比2019年同期恢复80% [2] - 2024年全年博彩毛收入为2268亿澳门元，同比增长24%，高于澳门政府预算的2160亿元，对比2019年恢复78% [2] - 2025年港股市场预计基准情形下分母端弹性有限，分子端预期变化对市场影响更为重要，恒生指数潜在收益率为10% [5] - 2025年港股市场建议把握股东回报提升和宏观预期修复两条主线，红利板块估值仍具吸引力，平台类互联网公司兼具股东回报提升和政策支持优势 [6] 行业细分总结 海外社服 - 12月澳门博彩毛收入低于预期，重点关注携程集团-S、同程旅行、金沙中国、特海国际等公司 [9][10] 海外医药 - 信达生物与罗氏达成DLL3 ADC全球独家许可协议，信达将获得8000万美元首付款及最高10亿美元里程碑付款 [13] - 石药SYS6010获NMPA授予突破性治疗认定，和黄赛沃替尼新适应症上市申请获优先审评 [14] - 吉利德HIV长效疗法获NMPA批准上市，赛诺菲BTK抑制剂NDA获CDE受理 [15] - 建议关注创新药出海和国内商业化进展，重点关注信达生物、科伦博泰生物、和黄医药等公司 [16] 海外教育 - 东方甄选上周GMV环比回落至1.4亿元，日均GMV为1946万元，环比下降21% [20] - 教培行业在监管政策常态化下扩张加速，建议关注新东方、好未来、高途等全国布局机构及中汇集团、中国科培等高教公司 [21] 盈利预测与估值 - 海外社服重点公司盈利预测显示，携程集团2024年预计收入529亿元，净利润175亿元；同程旅行2024年预计收入172亿元，净利润27亿元 [25] - 海外医药重点公司盈利预测显示，百济神州2024年预计收入271.21亿元，净亏损44.2亿元；信达生物2024年预计收入81.23亿元，净亏损7.08亿元 [26] - 海外教育重点公司盈利预测显示，新东方2024年预计利润28亿元，好未来2024年预计利润6.7亿元 [28] 东方甄选数据 - 东方甄选12月日均GMV环比略有上升，SKU逐步提升，直播商品以食品饮料、生鲜、服饰内衣为主 [36][39][42] - 东方甄选及子直播间累计粉丝数达到4506万人，粉丝性别分布中女性占比62%，年龄分布以31-40岁为主 [43][44][46]