行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 机械行业2024年涨幅18 04%，在31个一级行业中排名第15，处于中间水平 [3] - 2024年涨幅前三的子板块分别为轨交设备、出口链、核心零部件，分别上涨38 6%、34 6%、29 5% [3] - 2024年前三季度，机械行业上市公司收入同比增长5 34%，归母净利润同比下降2 83% [3] - 2025年投资策略基于三点结构性变化：制造业转型升级、核心部件国产化、科技创新推动设备企业发展 [3][4][7] 机械行业2024年复盘 - 2024年机械行业涨幅18 04%，排名第15 [10] - 细分板块中，轨交设备、出口链、核心零部件涨幅居前，环保设备、锂电设备、刀具跌幅较大 [10] - 2024年前三季度，机械行业总收入1 71万亿元，同比增长5 34%，归母净利润1190 74亿元，同比下降2 83% [19] 需求环境 - 内需在国家政策支持下企稳，制造业PMI连续3个月位于荣枯线上方 [3] - 2024年1-11月，我国基础设施建设投资累计完成额22 39万亿元，同比增长9 39% [26] - 全球制造业需求低迷，2024年全球制造业PMI在荣枯线上下震荡 [33] 制造业转型升级 - 制造业转型升级趋势明显，高端装备需求旺盛，低端设备面临压力 [38] - 注塑机行业头部公司伊之密2024年前三季度营业收入36 73亿元，同比增长24 95% [44] - 数码喷印设备需求旺盛，宏华数科在行业升级中获得良好增长 [45] 核心部件国产化 - 核心部件国产化加速推进，机床整机及零部件、机器人及核心零部件、泛半导体设备及核心零部件等领域将受益 [51] - 工程机械、叉车、工业自动化等行业国际化进程加快，海外收入占比逐年提升 [52][53] 科技创新 - AI产业革命推动人形机器人产业发展，Tesla、Open AI、Figure AI等企业进展显著 [61][62][63] - 新能源行业新技术路线逐渐明晰，光伏领域的BC技术、异质结技术、钙钛矿技术，以及锂电池领域的固态电池、4680大圆柱电池、复合集流体等技术方向值得关注 [72][77] 政策支持 - 国内多地出台人形机器人产业政策，推动产业创新发展 [64]